短期供需明显改善 甲醇延续反弹

研报正文

市场信息

3月2日甲醇太仓低端现货大幅反弹至2995元/吨，05港口基差小幅走弱至-23附近。

产区基差继续走强，内地反弹加速：鲁南2890（+60）、河北2750、河南2840（+190）、内蒙2395（+75）、关中2605（+35）和西南2690（+50）。

产区低端对应到太仓低端价格反弹至2870元/吨（西南），产销套利窗口仍多数关闭，内地边际上存支撑。

化工基差及价差监测 

逻辑

3月2日甲醇05合约延续反弹，短期支撑主要是原油连续大涨叠加动力煤期货反弹从估值和情绪两个角度去推涨甲醇价格，并带动需求增加，近期产区现货反弹有所加速，短期供需明显改善，短期出现一定正反馈。

不过考虑到煤炭持续有保供稳价压力在，持续反弹的空间可能有限，坑口煤价仍承压，且部分下游涨价后终端已有所抵触，MTO亏损也进一步扩大，甲醇估值压力继续积累，我们认为近期上行高度仍偏谨慎，需要下游提供空间。

中期去看，能源仍是价格波动的来源，未来也有较大的不确定性。

基本面未来博弈点或在甲醇春检和进口上，需求传导会相对慢一些，我们认为春检力度可能偏弱。

近期持续反弹增厚上游利润，叠加煤炭供应或逐步充裕，都不利于3月份甲醇春检放量，也可能表现为检修周期延后。

且3月进口仍有可能回升到90万吨以上水平，再加上下游利润给需求带来的风险，联泓MTO2月底已检修并外售甲醇，诚志降负9成以下，甲醇季节性去库或将弱于预期，边际压力有望增加。

整体我们认为甲醇继续反弹偏谨慎，高位波动会有加剧，核心还是看原油风险，追多谨慎，短线操作为主，等待布局回调机会。

操作策略：短线操作为主，追多仍谨慎，5-9正套维持。

风险因素：原油和煤炭价格持续大涨，春检超预期多。