豆粕：库存偏低价格强劲 关注国家放储情况

研报正文

行情回顾与操作建议 

昨日外盘美豆震荡为主，主力合约仍然在1650美分上方运行。

周末期间，俄乌关系再度紧张，俄罗斯被SWIFT清退又是一大雷，预计对该国的商品出口将造成影响。

而乌克兰方面，对和谈表现出暧昧的姿态，意欲拖延时间，可能会造成港口更大时间的出口延迟或取消，对于大宗商品而言利多。

目前宏观局势动荡，难以预计本轮战争冲突的持续性及其影响，盘面波动性放大。

天气方面，阿根廷录得比较小的降雨量而南里奥格兰德州在周中有录得较大的降雨量，但时间上预计已经太晚了。未来来看降雨将有可能回归，根据气象预报显示，在15天预报中，南里奥格兰德州和阿根廷大豆主产区降雨量将与历史平均接近。

由于南美减产基本已经落地，国际大豆累库之路暂缓，甚至转而延续去年度的紧平衡态势，对于新季美豆种植提出了更低的容错率，展望论坛上公布新季美豆种植面积仅8800万英亩，故期价仍然属于易涨难跌的态势。

国内豆粕期价由美豆成本定价，昨日同样企稳反弹。

目前油厂豆粕库存同样较低，再加上巴西豆被洗船，未来到港预期偏差，现货价格偏高，基差甚至更强。但需要关注国家放储的时机和具体的量，可能会暂缓现货的强势劲头。

操作上，美豆及豆粕以偏多格局对待，待下跌企稳后仍可介入多单。

行业要闻 

据外电消息，大豆询价依然活跃，更多的3月/4月船期在美湾进行交易。

上周末阿根廷的降雨如预期一样大，到达布宜诺斯艾利斯中部、Entre Rios以及科尔多瓦和圣达菲的部分地区，这有利于限制对阿根廷作物前景的进一步减少，并且预计美国农业部将在下周保持阿根廷4500万吨产量估计值稳定。

大豆/玉米比价因玉米大幅上涨而降至2.36，如果化肥供应没有受限，俄乌冲突可能会购买更多美国玉米种植面积。

南美大豆：今年2月，Conab在巴西南部的四个州进行了一项特殊的作物调查，以更好地评估干旱对大豆作物造成的损害。他们可能有充分的理由重新评估这种情况，因为上周南里奥格兰德州的Emater估计大豆产量比Conab少270万吨。

此外，上周晚些时候，巴拉那州的Deral下调了对大豆的估计，现在比Conab少了140万吨。

这两个国家机构总共比Conab2月份估计的巴西2021/22年度大豆产量的1.254亿吨少410万吨。

Conab将于3月10日发布他们的下一个月预估。我的猜测他们3月份的估计值将在1.2亿至1.24亿吨之间。

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