库存水平偏低 螺卷存一定涨价动力

研报正文

行情回顾

20mm三级螺纹钢全国均价4924/吨(+35)；4.75mmQ235热卷全国均价5124/吨（+45），唐山普方坯4630/吨（+30）。

基本面信息

需求方面：

建材方面，各方资金改善推动了工地开工率的复苏；基建实物工作量上马较为顺利，政策稳增长预期较强。

工业材方面，表需求回升明显，制造业下游厂家基本复工，叠加基建需求支撑，后续成交有望继续攀升。

供应方面：

铁水产量预计下周稳健回升，但不及去年同期；焦炭，一轮提涨全面落地，价格在焦煤持续走强后有进一步上升空间。

铁矿石产地发运影响逐渐消退，港口库存高位、钢厂库存中性偏高，发改委对铁矿炒作行为的限制对价格形成了压制。

钢坯利润及成材利润本周较为稳定，但盘面利润微幅回落。

库存方面：

今年库存见顶较早，存量近年绝对低位，热卷尤为明显。

出口方面：

贸易量目前略有回缩，国际海运受疫情和排期影响再次紧张，集装箱价格再度上涨，上轮订单出清后短期内难以形成新的增长点。

研究观点

两会在即，北方供应复苏较需求复苏有一定的延迟（主要热卷影响较大），叠加库存水平偏低，目前有一定的涨价动力。

但国家稳价政策对钢材价格上涨空间形成较大压制，长期来看供强需弱判断维持不变，因此需要警惕高位风险。

策略上来说，热卷基差负向扩大，工业材需求强于建材，买基差操作可行性较大；同时关注卷螺差的扩大。