低库存钢厂积极补库 焦炭震荡偏强

研报正文

期现市场

隔夜焦炭期货主力(J2205合约)高开后震荡回落，成交偏差，持仓量略增。现货市场近期行情转强，成交良好。

天津港准一级冶金焦平仓价3210元/吨(+200)，期现基差-250元/吨；焦炭总库存1094.94万吨(-6.2)；焦炉综合产能利用率72.67%(4.53)、全国钢厂高炉产能利用率77.61%(2.2)。

综合来看，焦炭现货价格本轮调涨200元/吨正逐渐加大执行范围，市场心态明显增强，钢焦博弈加剧。

基本面信息

上游方面，焦企开工率上升，生产积极性提高，提产计划逐步展开，出货十分顺畅，叠加近期原料端炼焦煤价格频频调整，焦企成本压力变大，利润恐再度收缩，继续提涨焦炭价格意愿较强。

下游方面，冬奥会结束，环保政策逐渐宽松，钢厂高炉继续复产，部分低库存钢厂积极补库，焦炭采购需求较好，刚需加强，市场焦炭看涨情绪较浓。

研究观点

虽然冬奥会结束后钢厂复产基本兑现，但全国两会及春季空气流动性差等因素将依然对焦炭需求形成较大的影响。

此外，压减粗钢产量的政策或将继续执行，也将可能是利空焦炭行情的重要因素。

不过当前钢厂焦炭库存水平不高，加之焦化行业利润状况较差，基本面整体情况对短期焦炭行情有明显利好。

预计后市将箱体震荡，重点关注大宗商品价格调控力度加强对市场心态的影响，建议投资者震荡偏多思路操作。