俄乌冲突或加剧供需矛盾 铜进一步冲高

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研究观点

俄乌冲突引发的供应缩减忧虑推动原油和有色金属价格进一步冲高，美联储主席释放不激进加息的信号亦助推价格上涨，昨日伦铜收涨1.74%至10255美元/吨，沪铜主力收至71980元/吨。

产业层面，昨日LME库存减少800至72075吨，注销仓单占比下降，Cash/3M升水30.5美元/吨。

国内方面，昨日上海地区现货升水持平于30元/吨，贸易买盘增多，市场交投活跃度有所提升。

进出口方面，昨日外盘表现更强，国内现货进口亏损扩至1000元/吨左右，洋山铜溢价维持低位。

废铜方面，昨日国内精废价差扩至1880元/吨，废铜替代优势小幅提高，但带票货源不足导致废铜成交仍偏弱。

价格层面，俄乌冲突给市场带来不确定性，在海外低库存背景下，冲突持续可能加剧供需矛盾。国内消费复苏偏弱，不过宽松政策陆续落地使得需求预期不差。

总体看当前价格已部分定价供应扰动，上涨持续性存疑，今日沪铜主力运行区间参考：71000-73000元/吨。

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