西方对俄制裁加强 原油继续大幅上扬

研报正文

市场消息

1、美国能源信息署（EIA）：上周美国中西部原油库存降至2014年12月以来的最低水平。

2、3月2日，欧佩克+如预期般同意将4月份原油产量提高40万桶/日，但谨慎的增产步伐和越来越少的闲置产能预计无望解决当下的供需困境。

市场表现

NYMEX原油期货04合约110.6涨7.19美元/桶或6.95%；ICE布油期货05合约112.93涨7.96美元/桶或7.58%。中国INE原油期货主力合约2204涨33.8至648.6元/桶，夜盘涨42.9至691.5元/桶。

研究观点

俄乌谈判推迟进行，西方国家对俄罗斯加强制裁，市场对供应中断的担忧延续，国际油价继续大幅上扬。

近期地缘冲突是油价主导因素，乌克兰战争推涨油价，短期仍处于胶着状态。

关注后期谈判结果，大规模战争概率较小，但供给中断的风险在加大，不排除进一步恶化可能。

此外国际能源署释放战略储备原油减轻供给压力，但作用有限，在目前位置，油价短期风险偏好升温，库存下降，高波动性延续，易涨难跌。

中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，乌克兰危机、伊朗核谈变化等是重要节点，同时美联储政策转折时点最为关键，油价结构性特点更为突出。

从近期市场表现看，VIX指数反弹，跨期价差大幅走阔，back结构强化，佐证短期强供需结构，也说明短期因素占主导。

谨慎参与，关注B-L价差走阔机会。国内市场以价差策略为主。

关注重点：乌克兰危机、伊朗核谈进展、疫情进展。