近月到港不足 豆粕基差走势坚挺

研报正文

期现行情

期货方面，美豆05关注1550支撑；1700压力。豆粕05支撑3650；压力4000。

现货方面，

1）3月2日，全国主要油厂豆粕成交12.93万吨，较上一交易日增加2.17万吨，其中现货成交7.53万吨，远月基差成交1.77万吨。

2）根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查，2月19日至2月25日期间，全国主要油厂大豆实际压榨量为158.36万吨，开机率为55.04%。

3）据Mysteel监测，截至2月25日，全国主要油厂大豆库存267.03万吨，周比减少34.67万吨，减幅11.49%；豆粕库存35.62万吨，周比减少2.91万吨，减幅7.55%。

消息面

1）USDA民间出口商报告向中国销售26.6万吨大豆，其中19.8万吨2021/22年度付运，6.8万吨2022/2023年度付运；报告向未知目的地销售26.4万吨大豆，其中19.8万吨2021/22年度付运，6.6万吨2022/2023年度付运。

2）分析师平均预期，截至2月24日当周，美国大豆周度出口销售量料为120-235万吨。其中，2021/22年度大豆出口销售量预计料为60-105万吨，2022/23年度大豆出口销售料介于60-130万吨。

3）StoneX将巴西2021/2022年度大豆产量预估下调至1.2117亿吨，与2月预测相比将产量预估下调4.2%。在本次调查中，南里奥格兰德州产量预计降至890万吨，较2020121年年度产量减少60%。米纳斯吉拉斯州产量亦下滑。

观点总结

美国农业部驻阿根廷机构将该国21/22年大豆产量看在4100万吨，较美国农业部目前预期低400万吨，原因是干旱影响单产及下调收割面积。

美国农业部RMA发布春季大豆保险赔偿基准价格，2022年春季在$14.33/蒲，创历史新高。

俄乌冲突加速预期兑现，在三月的报告之前市场暂时陷入真空期。

按目前美豆的出口速度，预计本季美豆的出口有望实现20.5—21亿蒲，新季美豆出口22-23亿蒲。新季美豆按8800万万英亩测算，期末库存或远不及3.05亿蒲的预估，未来仍可能迎来天气升水。

市场波动剧烈，一度出现多杀多的局势，建议控制风险。

未来一个月将继续交易阿根廷的产量和种植面积，受近月到港不足的现实影响，国内基差走势坚挺，但盘面豆粕走势不及豆油。