需求端结构性供应不足 动力煤弱势运行

研报正文

行情复盘

隔夜动力煤期货主力(ZC205合约)小幅冲高后回落，成交一般，持仓量减。

现货市场近期行情弱势运行，成交冷清。秦港5500大卡动力煤平仓价900元/吨(0)，期现基差42.2元/吨；主要港口煤炭库存3785.1万吨(-78.7)，秦港煤炭疏港量48万吨(+0.4)。

市场信息

国家发改委公布重点地区煤炭出矿环节中长期交易价格合理区，自2022年5月1日起执行。

其中，山西为370-570元/吨，陕西320-520元/吨，蒙西260-460元/吨，蒙东200-300元/吨。

产地方面，当前煤矿产销正常，煤价维持限价水平内，多数煤矿销售主要以电煤及长协用户为主，市场销量有所减少。

港口方面，受政策端不确定因素影响，港口市场观望情绪浓厚。因限价政策影响，贸易商发布成本倒挂，发运数量较少，当前港口库存处于偏低水平，市场可流通货源稀少，导致成交资源有限。

下游方面，近期天气逐渐回暖，终端电厂日耗将逐渐呈现季节性低位，补库需求将逐步降低。随冬奥会结束，部分高耗能企业开工率有所提升，采购需求释放，预计短期内终端补库需求仍在。

交易策略

当前国家针对煤炭价格的调控加剧了需求端的结构性供应不足，市场可贸易煤价格短期内很难回归到正常水平。

预计后市将弱势运行，重点关注煤炭增产保供政策对市场煤供应的影响，建议投资者暂且观望。