美指冲高回落 铜价上方压力减弱

研报正文

行情综述

昨日沪铜夜盘高开1500元/吨之后持续走弱，夜盘最低跌至71820元/吨，日内震荡上行，最终收涨2.13%于73010元/吨，涨幅为1520元/吨。

俄乌战争局势持续恶化，欧美国家对俄罗斯制裁措施大幅抬高原油价格，同时对全球运力也产生一定影响，市场对有色供应的担忧持续走强，外加美联储讲话加息幅度不及预期导致美元指数冲高回落，沪铜昨日大幅走高。

宏观、行业要闻

（一）宏观：

1、美联储主席鲍威尔表示，俄乌冲突对美国经济的影响“高度不确定”，但在3月份加息25个基点仍然是合适的（俄乌冲突之前，市场普遍预期美联储3月加息50个基点）。

2、第二轮俄乌会谈地点可能更改。改到白俄罗斯布列斯特州的其他地方。消息人士说，俄乌双方还没有最终做出决定。

（二）行业：

1、据调研，目前上游铜矿供应呈现增长趋势，铜矿供应较前期有所改善，冶炼厂原料供应基本充足；炼厂排产积极性较高，精炼铜产量预计保持高位。

2、财税40号文落地增加带票采购需求，提振废铜票点，但下游加工厂的生产利润差、线缆企业需求恢复不理想，票点上涨空间受限。

行情监测

分析及观点

宏观：

俄乌今日将举行第二轮会谈，但随着欧美对俄罗斯制裁逐步加码以及给乌克兰提供大量军事援助，俄乌战事仍高度不确定，原油价格被大幅抬高，带动全球主要大宗商品走高。

美联储主席鲍威尔讲话加息幅度不及预期导致美元指数昨日冲高回落，铜价上方压力减弱。

昨日全球新增新冠确诊病例数超160万例，较前日增加25万例，但确诊趋势图呈现明显下降趋势。

供应：

俄乌两国涉及的铜产量相对有限，战争虽然对两国铜生产有所干扰，但全球市场来看预计影响有限。

库存：

全球显性库存仍处于低位，LME铜1月中旬短暂累库后又开始持续去库但于近日止跌，昨日LME铜库存减150吨至72875吨，注销仓单比落至继续小幅下滑。

上期所铜上周继续累库，库存再增22723吨至159023吨，昨日铜期货仓单增1055吨至73201吨。

需求：

下游消费暂时仍维持清淡，同时高铜价对下游加工企业消费造成抑制，后续持续释放需求数据未显，需要持续关注下游消费情况。

现货：

现货报价相对上一交易日止跌回升，开盘好铜主流报升水60元/吨，平水铜报升水50元/吨，下游成交不理想，导致盘中价格小幅下探至好铜升水40元/吨，平水铜升水30~40元/吨。

至第二节市场流出高价货源有一定成交，贸易商遂上调报价出货，至收盘前好铜升水50~60元/吨，平水铜升水60元/吨，甚至有升水70元/吨成交。

观点：

短期沪铜预计仍将维持震荡，地缘政治及下游消费近期将重点影响沪铜走势。

关注：俄乌局势、美联储货币政策、全球显性库存情况、3月旺季下游消费。