行业盈利急剧恶化 PTA或重新进入去库周期

研报正文

盘面情况

05合约昨日开5816，最高5988，最低5758，收5988，涨340或6.02%。整体上，PTA低位偏多。

现货市场

PX：

昨日PX市场收盘价1125.33美元/吨CFR中国和1105.33美元/吨FOB韩国，涨13.33美元/吨。

PTA：

PTA价格宽幅向上，现货商谈5955-5960元/吨附近，基差无大变化。

主港主流货源参考，本周及下周05平水附近成交、3月底05升水5-10附近商谈。工厂及贸易商出货为主，后道环境差强人意，聚酯工厂高库、硬性需求补货，市场心态谨慎。

装置：

据悉逸盛大化1#将于24日停车，扬子、珠海英力士、独山能源、恒力、海南逸盛及海伦石化等厂家陆续公布检修计划。

其中，恒力3月及4月检修计划公布，逸盛大化225万吨提前于2.24兑现，逸盛宁波200万吨检修复工推迟到3月初。

逻辑与结论

PTA加工费已压缩至历史极低水平，行业盈利急剧恶化可能导致PTA工厂集中检修。

若检修集中全兑现背景下，预期3-4月PTA重新进入去库周期。PTA加工费或能小幅反弹，但加工费空间不大。

整体上，PTA核心在原油，当前俄罗斯在乌克兰军事行动加剧，短期提振原油价格。成本和加工费推动PTA上涨。