俄煤进口意外减量 供需偏紧下焦煤延续强势

研报正文

基本面分析

昨日双焦的强势，其实还是周一的延续。只不过，与当时所不同的是，俄煤的影响已经有现实表现，即海外煤炭价格持续暴涨。

动力煤折国内已经达到2100元/吨以上，焦煤在2900元/吨以上，焦炭在3900元/吨以上。并且这一涨价仍未有结束迹象。因此，昨日盘面双焦持续强势，动力煤则由于政策风险，相对冷静。

对于焦煤，其基本面的核心在于进口的减量，即澳煤的缺席后，蒙煤迟迟未补上。这一供给缩量是去年、现在，以及未来的最大涨价基础。

目前虽然蒙煤通关已经从几十车增至100多车，有一定边际改善。

但一方面，改善力度还是不大，根据简单测算，要长期达到800-1000车以上才能说完全改善。

另一方面，近日俄罗斯煤的进口意外消失，即便远期俄罗斯煤还能进来，但短期一两个月的进口都会收到影响，而这会带来供给端3%的意外减量。

研究观点

焦煤的基本面依旧很健康，供需偏紧，库存低位，价格弹性高，十分适合作为多配品种。

估值端来看，目前静态海煤仓单在2900左右，蒙煤在2800以上，山西焦煤也在2850以上，整体处于平水状态，但现货价格仍在剧烈变化中，因此很难说估值已经很高了。

操作上，目前价格不建议追高，但还是维持逢低多配建议不变，滚动空螺纹利润。