消费明显不及预期 郑棉短期或震荡偏弱

研报正文

行情综述

昨日郑棉夜盘小幅走弱，早点开盘大幅跳水，之后震荡走高，最终收跌0.14%于21200元/吨，跌幅为30元/吨。

昨日晚间美棉大幅下挫，回吐前日涨幅，郑棉受影响早盘跳水，之后买盘进入期价有所回稳，基本面表现弱势，但宏观局势难明，近期棉价不确定性较强。

宏观、行业要闻

（一）宏观消息：

1、美联储主席鲍威尔表示，俄乌冲突对美国经济的影响“高度不确定”，但在3月份加息25个基点仍然是合适的（俄乌冲突之前，市场普遍预期美联储3月加息50个基点）。

2、第二轮俄乌会谈地点可能更改。改到白俄罗斯布列斯特州的其他地方。消息人士说，俄乌双方还没有最终做出决定。

（二）行业消息：

1、新棉加工：截止3月2日2021/2022年度新疆棉累计加工527.95万吨，同比少7.1%。

2、棉花公检：截至3月2日2021年度全国棉花累计公检530.30万吨，同比减5.0%。

市场数据跟踪

分析及观点

宏观及基本面分析：

宏观方面，俄乌今日将举行第二轮会谈，但随着欧美对俄罗斯制裁逐步加码以及给乌克兰提供大量军事援助，俄乌战事仍高度不确定，原油价格被大幅抬高，带动全球主要大宗商品走高。

外围市场方面，昨日ICE期棉价格大幅下挫，主力合约跌3.57%。

供应端，国内籽棉加工已基本结束，上游供应基本已确定，受制于国内政策新年度新疆棉扩种意向一般，预计新年种植面积不会有明显增长。

库存方面，国内商业库存高企，接下来部分轧花厂可能要面临还贷压力，抗价心理或将有一定变化。

需求端，即将进入行业传统消费旺季，但从目前的情况来看，消费明显不及预期，纺企、织企成品库存均处于高位，且棉花与替代品涤短、粘短价差均处于历史高位，将进一步压制棉花消费。基本面对棉价压力非常明显。

观点：

郑棉近期主要受美棉及下游消费影响，短期预计震荡偏弱；但鉴于当前地缘政治局紧张，宏观局面难明，棉价在俄乌争端尘埃落定之前不确定性极大。

关注：俄乌局势走向、美联储货币政策、终端消费情况。