下游库存偏高产销不佳 聚酯链震荡回落

研报正文

宏观消息

1）国际新闻美联储FOMC声明：3月结束购债，很快就会加息，随后缩表。

美联储FOMC声明显示，资产购买将在3月初结束，很快就会适当地提高联邦基金利率，并在加息后开始缩减资产负债表，缩表将通过再投资途径进行。

美联储FOMC发表声明后，美联储基金期货仍暗示2022年将加息4次。美联储3月及5月维持利率不变概率均降至0%。

2）国内新闻2022年中央一号文件首次单列“强化乡村振兴金融服务”。《中共中央国务院关于做好2022年全面推进乡村振兴重点工作的意见》，即2022年中央一号文件发布，首次将“强化乡村振兴金融服务”单列为一项重要内容。

其他要点内容包括：稳定全年粮食播种面积和产量、大力实施大豆和油料产能提升工程、大力推进种源等农业关键核心技术攻关、提升农机装备研发应用水平、大力推进数字乡村建设、扩大乡村振兴投入、加强乡村振兴人才队伍建设。

行业信息

俄罗斯与乌克兰在白俄罗斯举行的谈判结束，双方在谈判中找到了未来可能达成共识的要点。

乌方表示，和谈没有取得预期结果，得到了一些信号；双方主要讨论了停火问题，各方将返回磋商。下次谈判预计将在未来几天内在白俄罗斯与波兰边境举行。

克里姆林宫此前称，俄罗斯总统普京认为解决问题需要达成以下条件，即承认俄罗斯对克里米亚的主权；乌克兰非军事化，去纳粹化；保持乌克兰的中立地位。

美国、欧盟、英国发布对俄制裁联合声明，禁止俄罗斯使用SWIFT国际结算系统。

联合声明显示，美国与英国、欧盟共同发布俄罗斯相关制裁，美国及其盟国承诺将选定的俄罗斯银行从SWIFT系统中移出；承诺对俄罗斯央行的外汇储备实施制裁；承诺将限制俄罗斯富人的黄金护照；承诺对更多俄罗斯官员实施制裁和其他措施。

评论及策略

PTA大幅转弱，MEG大幅回落。

欧洲地缘风险影响，成本端原油价格支撑运行。

产业上，PTA现货充足，加工费降至历史低位；乙二醇生产利润亏损，部分装置计划检修，垒库预期仍存。

需求端，下游聚酯工厂负荷高位，织造恢复中，但库存偏高产销不佳。

库存方面，MEG港口延续垒库，PTA小幅垒库。

整体上，PTA、MEG成本偏强，基本面偏弱，关注成本端及聚酯开工情况。

策略推荐：多PF空PTA套利。