伊朗核谈取得进展 大量石油供应有望重返市场

研报正文

市场要闻与重要数据

1.WTI4月原油期货收跌2.93美元，跌幅2.65%，报107.67美元/桶；布伦特5月原油期货收跌2.47美元，跌幅2.19%，报110.46美元/桶；上期所原油期货2204合约夜盘收涨2.34%，报702.90元人民币/桶。

2.美联储威廉姆斯：乌克兰危机的第一个直接影响是更高的能源价格导致更高的通货膨胀。石油供应的负面冲击可能会影响消费者的消费能力。现在的情况肯定不是滞胀。

3.韩国财长：正在评估是否提高石油税的削减幅度，以应对油价可能的进一步上升。

4.日本政府发言人：将把对汽油、柴油和煤油批发商的补贴上限提高到25日元/升，以缓解能源价格上涨带来的痛楚。

5.德国总理朔尔茨：德国继续从俄罗斯购买天然气、煤炭和石油，但已经开始从其他国家购买天然气。

6.美国国务院：与伊朗的核谈判取得了重大进展，接近达成潜在的协议。但一些棘手的问题仍未解决。除非迅速解决遗留问题，否则我们不会达成伊核协议。

7.欧盟官员：将采取措施减少对俄罗斯能源的依赖。

8.美国白宫：对俄罗斯的制裁与美国对伊朗的制裁是同等的。

9.欧盟伊朗核谈判协调员莫拉：我们处在最后阶段，但肯定还没到那一步。一些相关问题仍然悬而未决，永远无法保证可以成功。

INE SC原油期货每日跟踪

原油与其他资产价格走势对比

投资逻辑

昨日有消息称伊朗核谈取得重大进展，有望在短期内达成协议，油价由涨转跌，如果伊核协议能够顺利达成，伊朗的产量有望增加150万桶/日以上，出口量有望增加200万桶/日。

此外伊朗目前还有近5000万桶原油浮仓叠加陆上库存，考虑到2021年7月份伊朗投产了一条输送能力200万桶/日的新石油管道，其石油出口能力大幅增加，因此一旦伊朗制裁能够解除，预计有大量石油供应重返市场，从而对冲当前俄罗斯被制裁所产生的影响。

而从俄罗斯方面来看，当前欧美并没有直接制裁石油出口，主要是石油买家基于二次制裁担忧以及声誉考虑避免与俄罗斯做生意，船东也不愿意承运俄罗斯原油。

但我们注意到仍有部分大玩家仍与俄罗斯进行贸易如壳牌、托克等，因此可见当前俄罗斯原油供应并非中断，而是部分出口冻结。

从伊朗消息影响倒推来看，俄罗斯受影响的供应可能占到出口约一半左右，并非市场传闻的70%左右。

策略：短期中性偏多，中期空头对待。

风险：俄乌局势缓和，伊朗核谈出现重大进展。