能源价格高涨带来产能收缩 铝价或维持上涨态势

研报正文

一、行情复盘

期货市场：3月3日，沪铝主力合约AL2204高开高走，全天震荡上涨，报收于23775元/吨，环比上涨3.57%。

现货市场：长江有色A00铝锭现货价格环比上涨700元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨690元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-110元/吨。

二、重要资讯

1、上游方面

俄铝：由于黑海及周边地区不可避免的物流及交通挑战，不得不暂时关闭位于乌克兰Nikolaev地区的Nikolaev氧化铝精炼厂的生产。

氧化铝价格保持下行通道，市场在买涨不买跌的情绪主导下，成交十分清淡。

短期来看，前期利多因素出尽，市场不断向买方倾斜。昨日SMM地区加权指数3127元/吨，较昨日下跌26元/吨。

2、供给方面

投行荷兰国际集团（ING）在一份报告中称：“有更多迹象显示，地缘政治风险已导致金属供应中断。”此前全球三大集装箱航运公司暂停向俄罗斯发货。

3、库存方面

2月28日，SMM统计国内电解铝社会库存111.7万吨，较上周四累库1.8万吨，无锡、南海及巩义地区贡献主要增量。

4、下游方面

上周国内铝加工龙头企业开工率为68.1%，环比增长1.6个百分点。

三、交易策略

1、从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力空头增仓较多。

2、目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。

3、国际方面，首先是欧洲能源价格高涨带来的产能收缩，加之各方面对俄罗斯进行制裁进而影响其国际贸易，为其原铝出口带来较大障碍。

4、需求方面，春节后下游加工企业开始陆续复产，但复产速度较预期偏慢。

5、成本端氧化铝价格较前期有所回落，但煤价依然维持高位甚至走强，电解铝成本线有所上移。

6、综合各方情况来看，目前盘面受原油外盘航运等因素影响大幅上涨，建议可少量逢高试空，需关注地缘政治问题的最新发展。04合约上方压力位24000，下方支撑位21000。