俄乌问题恶化引发运输担忧 恐进一步提振镍价

研报正文

一、行情复盘

周四大宗商品多数走高，镍领涨有色，沪镍2204收于188180，上涨5.01%。

二、重要资讯

2021年印尼镍生铁产量为90万吨镍，2022年最乐观预计下新增镍生铁产能将达到81万吨镍。2021年，印尼不锈钢产量接近500万吨，预计2022年产量增速超过30%，赶超印度成为全球第二大不锈钢生产国。

SMM调研，高冰镍2月开始作为原料试生产硫酸镍，当期由高冰镍产出的硫酸镍量较少，预计3月逐渐增加，6月份开始明显增加但月供应量可能低于1万镍吨。

华越镍钴首批9500余吨氢氧化镍钴（折算镍金属吨约在1500金吨左右）发往中国，尚未达产，预计达产后将增加每月2500镍吨/月的供应量。

1月新能源汽车产销分别45.2万辆和43.1万辆，同比分别增长1.3倍和1.4倍，延续去年高速发展的态势，产销规模远高于去年同期水平，1月产量渗透率持续上升至14.32%。

三、交易策略

俄乌问题进一步恶化，引发运输担忧，原油价格大幅攀升，带动大宗商品多数走高，俄罗斯是重要的镍生产国。

关注俄乌问题演化，若冲突进一步恶化，或欧美对俄制裁升级等，将进一步提振镍价，反之若局势缓和，前期市场对地缘政治的溢价将快速消退，可能造成镍价高位回落，总之不确定性将造成镍价高波动。

供需方面，印尼镍铁及不锈钢产能及产量均将明显增长，因此镍市非全面短缺，而是结构性短缺，仅硫酸镍市场偏紧。

硫酸镍原料不足造成全球纯镍库存处于历史低位，对镍价有较强支撑。

目前LME镍库存震荡走低，现货高升水，叠加俄乌问题，预计镍市场延续外强内弱局面。关注后续俄乌事态演化及高冰镍产量释放，操作上建议短线参与或暂时观望。