低供应低库存特征明显 螺纹有较强支撑

研报正文

基本面分析

昨日MS数据，螺纹产量环比增16.73万吨（同比-14.05%），厂库微降0.41万吨（同比-38.62%），社库增35.16万吨（同比-23.29%），总库存增34.75万吨（同比-27.67%），表需增至255.53万吨（同比-25.52%）。

冬奥会结束后，部分高炉逐步复产，叠加电弧炉生产逐渐恢复，螺纹产量已连续3周回升，预计3月中旬采暖季限产及两会等活动结束后，螺纹产量大幅增长的确定性较高。

而节后建筑用钢需求预期兑现较为缓慢，当前表需仅高于2020年疫情同期，旺季预期能否兑现仍有待市场验证。

市场近期交易的地缘政治冲突升级，或导致全球11%的钢材贸易（俄乌出口占比）受阻的逻辑，受地缘政治演变影响较大，昨日俄乌已达成临时停火协议。

不过，现阶段国内螺纹钢基本面低供应低库存特征较明显，且原料价格坚挺，电炉成本或对螺纹价格形成支撑。

操作建议

综合看，成本支撑较强，但内需表现不及预期，螺纹价格或震荡运行。

发改委调控政策对盘面的影响逐渐减弱，3月高炉复产逻辑或再度显现，05合约多焦炭（1手）-空螺纹（8手）策略入场，比值11.40（2月23日），当前11.14，目标10.8。

新单暂时观望。

风险因素：稳增长政策加码，地产政策放松进一步加码；2022年限产力度超预期。