油制利润持续走低 聚烯烃整体成本支撑强

研报正文

一、聚乙烯

【多空分析】

利多：

1、年初以来油制利润持续走低，其余工艺利润均不佳，整体成本支撑强。

2、外盘美金盘强势。

利空：近期有部分新增产能，供应压力仍存。

主要逻辑：原油上涨成本抬升。

风险点：俄乌局势变化，原油大幅波动。

【情况概述】

基本面：

外盘原油强势，俄乌局势依然紧张，聚烯烃整体利润差，成本端支撑强。

供应端石化库存去库，仓单同比偏多。PE有部分新增产能，供应压力仍存。

下游来看，农膜厂家逐渐复工，需求平稳。乙烯CFR东北亚价格1251（+20），当前LL交割品现货价9375（+150），基本面整体偏多。

基差：LLDPE主力合约2205基差56，升贴水比例0.6%，偏多。

库存：两油库存92万吨（-3），中性。

盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多。

主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多。

二、聚丙烯

【多空分析】

利多：

1、年初以来油制利润持续走低，其余工艺利润均不佳，整体成本支撑强。

2、外盘美金盘强势。

利空：

1、需求无明显好转，下游刚需采购。

2、基差弱。

主要逻辑：原油上涨成本抬升。

风险点：俄乌局势变化，原油大幅波动。

【情况概述】

基本面：

外盘原油强势，俄乌局势依然紧张，聚烯烃整体利润差，成本端支撑强。

供应端石化库存去库，仓单同比偏多。PP装置有停车及重启，整体供应变化不大。

下游来看，bopp小幅上行，厂家刚需采购。丙烯CFR中国价格1201（+15），当前PP交割品现货价9030（+200），基本面整体偏多。

基差：PP主力合约2205基差-132，升贴水比例-1.4%，偏空。

库存：两油库存92万吨（-3），中性。

盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。

主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空。