沿海电厂日耗偏强 动力煤市场强势

研报正文

一、市场行情

二、多空分析

利多：

1、产区安监因素扰动仍存。

2、大秦线发运水平绝对水平仍处于低位，北方港口库存积累缓慢。

3、民用电负荷支撑，工业用电复苏，沿海电厂日耗位于同期高位。

利空：政策端监管限价压力明显，国家发改委连续发声，各大指数相继停发。

主要逻辑：基本面因素弱化，监管压力下煤价难以冲高，持稳为主。

风险点：

1、产区安监扰动。

2、政策端管控进一步发酵。

三、基本观点

基本面：截止2月25日全国电厂样本区域存煤总计1062.92万吨，环比增加41.58万吨；日耗57.59万吨，环比增加3.07万吨；可用天数18.46天，环比减少1.8天。环渤海港口库存积累缓慢，坑口、港口价回落后持稳；中性。

基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货900，05合约基差54，盘面贴水；偏多。

库存：秦皇岛港口煤炭库存494万吨，环比增加1万吨；六大电数据停止更新；偏多。

盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；偏多。

主力持仓：主力净多，多减；偏多。

结论：

主产区受疫情影响，生产及发运受限，大秦线发运水平低位回升中。

煤矿管控严格，现货价格受限，盘面上涨后基差大幅收窄，进口煤市场强势，进口倒挂程度进一步加重。

近期民用电负荷处于高位，叠加工业企业用电恢复，沿海电厂日耗偏强。在盘面积累涨幅后需警惕监管高压。