俄乌局势继续升级 甲醇跟随原料强势上涨

研报正文

行情回顾

俄乌局势继续升级，原油强势冲击120美元大关，加之原料煤炭于周初放出解开非电煤限价的消息，上周甲醇市场在宏观极度疯狂的背景下上涨。快速的上涨使得卖盘逐步谨慎，上周基差走弱后略显企稳。

截至稿前，MA2205合约开盘于3139元/吨，最高价为3144元/吨，最低价为3023元/吨，尾盘收于3060元/吨，较上一交易日收盘下跌18元/吨，截止收盘MA2205合约持仓量为91.85万手，较上一交易日增加1.37万手。

宏观市场

今年以来，国际原油价格连创新高，铁矿石价格以及其他工业金属价格也持续回升，国内煤炭价格明显反弹。

PPI目前虽延续回落，但速度明显趋缓，保供稳价压力明显上升。

品种行情监测

基本面分析

供应预测：

下周暂无装置计划检修，但兖矿榆林60万吨/年、咸阳石油10万吨/年及云南昆钢10万吨/年装置计划重启，同时兖矿国焦25万吨/年装置负荷提升中，兖矿国宏64万吨/年装置计划提升至三炉运行，下周供应或增加。

预计下周甲醇港口库存整体或有一定去库，其中江苏到货计划有限，因此大概率去库；浙江MTO到货计划偏多，存一定累库预期；而华南地区则在正常到货背景下窄幅波动。

需求预测：

顺达预计出产品，醋酸产量或增加；MTO、甲醛、二甲醚及MTBE产量变化或不大。

成本分析：

外围形势紧张，欧洲等国煤炭供应不足。国内煤炭供应相对稳定，但需求依旧相对较大，预计下周，煤炭价格或坚挺为主。

交易策略

综合来看，外围依旧存在不确定性，若俄乌问题有所缓和，则国际油价或回归理性，相反或继续走高。而从甲醇需求/供应比值看，短期有减小预期，若春检如期开始，比值将再次增大。

对于中国甲醇市场而言，3月中旬前关注油价及煤价动向，3月中旬后关注基本面变化。

策略建议：在供应压力增加的预期下，将MA作为空配等待时机做空，同时建议逢高配置买入看跌期权，PP-3MA等待反套入场机会。

风险提示：要注意港口库存垒库是否维持低位，下游MTO装置加大开工，地产基建走强等。