避险情绪高烧不退 黄金进入暴涨模式

研报正文

行情回顾与市场信息

上周黄金价格随国际原油进入暴涨模式。

地缘政治因素无疑成为近期黄金持续上涨的最重要推手。按以往经验，一般出现局部性战争，黄金会涨一下随后会重归沉寂。

因为以往的局部战争要么是交战双方是小国，经济体量有限，对世界整体局势影响微乎其微；要么是超级大国对小国动武，战争结果毫无悬念，这都使黄金的避险属性只在短时期体现但难以持续。

但这次不同，乌克兰战争的双方一方是俄罗斯，是世界超级军事大国，同时是世界上最重要的能源出口大国；另一方是乌克兰，虽军事上明显不如俄罗斯，但有西方的强力支持，同时乌克兰又是农产品出口大国。

现在战争进入胶着状态，局势的不明朗，使世界局势处于动荡不安之中，避险情绪高烧不退。

另一方面，西方对俄罗斯的制裁极大地影响了全球能源和农产品的供应，原油、天然气、小麦、玉米等均出现暴涨，这使得本来因疫情造成的通货膨胀压力进一步急剧加大，这对金价无疑是极大的利好。

在这个背景下，市场本来预期美联储会开足马力加息以抑制通胀，但鲍威尔最新表态是在3月会加息，但只加息25个基点，他表示由于乌克兰局势的不确定性，美联储需要谨慎行事。潜台词是既要控制通胀，又担心过于严厉的加息会抑制经济复苏，但这种平衡很难掌握。

逻辑观点

总体来看，美联储没有想象的那么鹰派，这又对金价形成某种程度利好。在诸多因素影响下，黄金的牛市仍会持续。