玻璃持续累库 短期恐震荡下行

研报正文

一、市场行情

期货行情：

现货行情：目前现货基准地河北沙河安全白玻大板报价2150元/吨，较前一日持平。

二、多空分析

利多：

1、多地房地产调控逐步放松，稳经济预期下，后期房地产对玻璃的需求有望回暖。

2、玻璃生产成本持续抬升，生产利润略有下滑，预计玻璃冷修产线将继续增多，中长期产量逐渐萎缩。

利空：

1、局部个别产线存点火及冷修计划，但短期玻璃在产产能仍维持高位。

2、目前终端房地产资金改善不明朗，玻璃下游加工厂复工复产速度不及预期，开工率仍较低，整体需求启动迟缓。

3、春节期间的玻璃原片厂库存基本转移至中下游，但大量社会库存后期需逐步消化，目前原片厂库存开始逐步累积。

主要逻辑：玻璃下游需求整体仍偏弱，加工厂和贸易商对浮法原片的采购偏谨慎，原片厂库存逐渐累积，去年四季度滞延的需求释放仍需进一步等待验证。

风险点：房地产数据继续走弱、玻璃生产线冷修不及预期。

三、基本观点

基本面：

1、玻璃生产利润持续回落，个别产线冷修但整体在产产能仍维持高位。

2、房地产调控预期回暖，但终端资金改善速度较慢，需求启动不及预期。

基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2150元/吨，FG2205收盘价为1936元/吨，基差为214元，期货贴水现货；偏多。

库存：截止3月3日当周，全国浮法玻璃生产线企业总库存233.60万吨，较前一周上涨13.29%，位于5年均值上方；偏空。

盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空。

主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

结论：玻璃供给高位，下游需求释放缓慢，库存持续累积，短期玻璃预计维持震荡偏空运行为主。