需求减弱提价受限 豆粕跟随美豆高位震荡

研报正文

行情回顾

上周豆粕主力M2205报收3902元/吨，跌幅0.41%，-16元/吨，开盘价3855元/吨，最低价3758元/吨，最高价3996元/吨；成交量870.3万手，持仓量120.2万手，增仓-11.2万手。

消息面情况

1、现货报价

中国饲料行业信息网最新消息，江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：贸易商分销报价为4660元/吨，涨60元/吨。

山东日照地区油厂豆粕价格：43%蛋白：贸易商分销报价为4600元/吨，涨50元/吨。

2、美国上周对中国装运41万吨大豆

美国农业部周度出口销售报告显示，美国对中国(大陆)大豆出口销售总量同比减少26.6%，前一周是同比减少26.7%。

截止到2022年2月24日，2021/22年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为2495万吨，去年同期为3440万吨。

当周美国对中国装运40.1万吨大豆，前一周对中国装运39.3万吨大豆。迄今美国对中国已销售但未装船的2021/22年度大豆数量为124万吨，低于去年同期的128万吨。

3、StoneX将巴西大豆产量预测值调低到1.212亿吨

咨询机构StoneX公司发布报告，预测巴西2021/2022年度大豆产量为1.2117亿吨，比2月份的预测减少了4.2%，因为南部地区遭受干旱损害。

StoneX在2月1日时预测巴西大豆产量为1.265亿吨，较1月份的预测值减少5.6%，也远低于最初估计的1.451亿吨。

由于产量下调，本月StoneX将2022年巴西大豆出口预期值调低到了7500万吨，较早先预期的8000万吨低了6%。

4、Secex：巴西2月出口大豆627.19万吨，同比增加137%

巴西对外贸易秘书处(Secex)周四公布的出口数据显示，巴西2月出口大豆627.19万吨，较上年同期的264.60万吨大幅增加137.03%。

数据还显示，该国2月日均大豆出口量为33.01万吨，较上年2月日均出口量14.7万吨增加124.56%。

5、截至2月24日，美国大豆出口检验累计总量同比减少22.1%

美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前减少29.5%，比去年同期减少26.9%。

截至2022年2月24日的一周，美国大豆出口检验量为735,278吨，上周为1,043,138吨，去年同期为1,005,915吨。

迄今为止，2021/22年度(始于9月1日)美国大豆出口检验总量累计达到40,605,038吨，同比减少22.1%，一周前同比降低22.1%，两周前同比降低22.8%。

6、Ag Rural：截至2月24日，巴西大豆收获完成44%

咨询机构Ag Rural公司发布的收获调查数据显示，截至2022年2月24日，巴西大豆收获进度达到44%，高于一周前的33%，也高于去年同期的25%。

后市展望

国际市场，当前市场多空交织，投资者情绪仍不稳定。

俄乌冲突对黑海地区葵花籽油贸易的影响仍在持续，而阿根廷近日出现的降雨改善了遭受干旱困扰的作物生长条件。

美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截止2月24日当周，美国大豆出口销售两个年度净增224.3万吨，好于市场预期。

南美减产预期提振美豆出口需求，支撑美豆价格高位运行。

目前巴西大豆收割过半，阿根廷天气可能出现转折点，处于历史高位的美豆市场面临较大回吐压力，但俄乌局势的不确定性随时可能打乱市场运行节奏。预计美豆短期维持高位震荡走势。

国内市场，外部市场炒作焦点集中在油脂，豆粕市场因需求减弱提价受限。

受进口大豆到港量不足及油厂压榨利润不佳影响，国内豆粕库存维持偏低运行。

截止2月25日，国内主要油厂豆粕库存35万吨，周度下降2万吨。

近几周大豆压榨量回升难度较大，但饲料养殖企业经过此前补库整体需求减弱，预计近期豆粕库存继续维持偏低水平。

总体，预期豆粕跟随美豆高位震荡走势。

技术上，M2205主力合约关注3780-3800区间支撑力度位置。

后续密切关注乌克兰局势对大宗商品市场的影响、美豆出口、南美主产区天气情况、国内大豆进口及压榨情况。