终端需求恢复缓慢 沥青随成本震荡上涨

研报正文

行情回顾

沥青2206主力合约上周收出了一颗上影线60个点，下影线82个点，实体266个点的阳线，周一开盘价：3450，周五收盘价：3716，最高价：3776，最低价：3368，较上周收盘涨174个点，周涨幅4.91%。

消息面情况

1、利比亚最大的油田关闭生产，影响29万桶/日的原油供应，此前利比亚六大港口因为天气因素也被关闭，国内政治动乱依旧困扰这个国家。

2、Nymex取暖油和ICE柴油裂解价差周三再次飙升，欧洲利润率创下2018年以来最强，并在周四创下历史新高。布伦特原油和WTI的价差都创下了2007年以来的新高。WTI对布伦特原油的折价是今天早些时候自2020年4月以来的最大贴水。基础广泛的商品ETF继续吸引大量新资金流入。

3、拜登政府周三表示，它正在寻求通过限制与能源部门相关的技术出口来降低俄罗斯作为世界领先的石油和天然气生产国的地位。

白宫在一份描述新出口管制（包括限制石油技术销售）的情况说明书中表示，美国及其盟国“对降低俄罗斯作为主要能源供应国的地位有着浓厚的兴趣”。

4、新加坡成品油库存周度小幅攀升，其中重质馏分库存增幅较大，新加坡油品总库存仍位于五年同期最高。ARA成品油总库存周度增加，几乎所有油品都出现了累库，库存绝对值一九位于五年同期最高。

后市展望

供给方面，根据数据统计，2月24日-3月2日期间，沥青装置平均开工率为36.28%，较上周开工率均值上涨4.12个百分点。

本周期内，上海石化、泰州石化、扬子石化、鑫海石化陆续转产沥青，叠加部分炼厂提高沥青生产负荷，带动沥青装置开工率明显上涨。

近期多炼厂公布将在3月、4月复产沥青，3月排产环比增加73.4万吨，大幅超预期，未来市场供应压力将逐渐增加，继续关注供应端变化。

库存方面，截至3月2日，卓创数据显示，华南炼厂库容比环比上升1个百分点至44%，华东炼厂库容比环比持平为27%，山东炼厂库容比环比下降1个百分点至45%，东北炼厂库容比环比上升1个百分点至30%。

国内炼厂库容比为39%，环比下降1个百分点。主要地区社会库存50%，环比上升5个百分点。目前炼厂库存处于过去几年同期水平高位，继续关注库存端变化。

需求端来看，当前沥青刚需表现清淡，3月份随着天气转暖，终端项目开工或随之好转。

当前华北及山东市场需求未有实质释放，场内观望氛围浓厚，多数炼厂签单稀少，出货略显一般。长三角市场大部分炼厂汽运出货平平，终端需求一般。后期继续关注需求端变化。

整体来看，上周沥青开工率环比上升，库存持续累库，需求仍未有所好转。

当前终端需求恢复较为缓慢而供应存在回升预期，但成本端原油持续走高对沥青形成较强支撑，预计短期沥青呈现震荡走势。

后期继续关注原油价格走势、需求的变化情况以及国内政策的进展。

技术面上，从周线上看，上周沥青2206主力合约震荡上涨，收复5周和10周均线，周MACD指标开口向上运行。

从日线上看，沥青2206主力合约震荡上涨，MACD指标出现金叉，技术上处于震荡偏强走势，短期继续关注下方20日均线附近的支撑力度。