新榨季国内产量持续下降 郑糖短期呈现强势

研报正文

行情回顾

受油价与美糖上升以及广西云南2月份产糖量下降等因素支持，郑糖5月合约上周震荡走高，开市5754点，最高5837点，最低5682点，收盘5795点，涨41点，成交量1855212手，持仓量399246手。

消息面情况

1、广西：21/22榨季截至2月底，累计产糖496.40万吨，同比减少59.48万吨。

云南：2021/22榨季截止2月末，累计产糖84.36万吨，同比减少23.87万吨。

2、ISO：糖价前景为中性至看跌

国际糖业组织(ISO)表示，糖价前景为中性至看跌。该机构周一将2021/22年度(10月/9月)全球糖缺口预估从之前的255万吨下调至193万吨。这一预测略高于本月稍早公布的调查--缺口125万吨。

ISO在季度报告中表示，此次下调主要是由于消费量预估下调至1.7244亿吨，低于去年11月预估的1.7303亿吨。2021/22年全球糖产量预估小幅上升至1.7051亿吨，高于此前的1.7047亿吨。

该机构表示：“基本面显示，供应缺口适度，可由足够的缓冲库存弥补，而近几个月的贸易数据显示，印度有能力和意愿向全球市场提供产品。”

该报告还指出，尽管2021/22年度期末库存料下滑，但持有库存的兴趣减少。“过去两年，全球新冠疫情令人们愿意持有库存。但这种情绪现在正在减弱，”

ISO指出，一旦巴西开始收获，市场应供应充足。3、印度：预计2021/22榨季甘蔗产量达到4.1404亿吨，同比增加2.13%。

据Business Standard报道，2021/22榨季印度甘蔗产量估计为4.1404亿吨，比上一榨季高出2.13%。

4、泰国：截至2月24日，21/22榨季累计产糖759.42万吨

泰国21/22榨季截至2月24日，累计甘蔗入榨量为7056.81万吨，含糖分为12.56%，产糖率为10.762%；累计产糖量为759.42万吨，其中白糖产量为142..41万吨，原糖产量为587.87万吨，精制糖产量为29.14万吨。

5、巴西糖厂对22/23榨季糖套保进度超过60%

根据咨询公司Archer Consulting1月份的一项调查，巴西糖厂已为2022/23榨季60%以上，或1630万吨出口糖进行套保，2021年同期的套保进度到达80.5%。其中1月份糖厂套保290万吨，平均套保价格为每吨2336雷亚尔（FOBSantos），环比下降2.2%。

与此同时，截至1月底巴西糖厂已套保约12%的2023/24榨季预计出口量。

后市展望

短期会逞强，原因有以下几点：

1、美糖短期会逞强。

（1）油价高企或会促使巴西提高乙醇产量，另外，大豆和玉米等其他农产品价格大涨也对糖价构成支持，这可能会影响到巴西农民的种植意向。

（2）技术面偏多，日KDJ值在低位发出买入信号，周KDJ值在超卖区有转强迹象，期价突破强压力位18美分。

2、云南与广西2月份产量继续下降，从现在的数据分析本榨季全国总体产量或不足1000万吨。

3、技术面偏多，日KDJ值与均线系统为强势信号，周KDJ值在超卖区有转强迹象。

受以上因素支持郑糖短期会呈现强势，操作上郑糖5月合约操作上建议关注5800点，在其之上强势会保持可持多滚动操作，反之会有调整可沽空。