需求大幅回升 双焦仍存上涨空间

研报正文

焦煤

生产方面，近日个别前期放假还未复产煤矿已恢复正常，供应端继续有所增量，汾渭统计本周样本煤矿原煤产量周环比增加18.04万吨至961.20万吨，产能利用率周环比上升1.79%至95.47%。

进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关增至150车左右。虽然近期供应出现增量，但由于下游采购积极，且部分煤矿预售订单较多，市场可供应量依然偏紧。

下游方面，本周焦企采购积极性较高，叠加上涨情绪影响，部分贸易商积极拿货，需求端表现强势。

库存方面，近日各煤种需求均有好转，下游采购积极性较高，煤矿多出货顺畅，整体库存仍呈下降趋势，整体库存降至较低水平，汾渭统计上周样本煤矿原煤库存周环比下降50.49万吨至176.02万吨，精煤库存周环比下降38.47万吨至117.39万吨。

下游库存方面，炼焦煤资源紧张，下游补库困难，部分焦企仍有被动降库的情况，汾渭监测上周样本焦企原料煤库存周环比继续下降0.13天至11.48天。

整体来看，短期市场偏强为主。

焦炭

上周河北、山东主流钢厂接受焦炭第二轮提涨200元/吨，焦炭累积涨幅400元/吨。

两会期间产地环保限产仍有一定干扰，部分区域焦企开工小幅回落，另外焦炭虽落实涨价，但由于原料成本增长强于焦炭，焦化利润进一步下滑至极低水平，导致焦企生产积极性偏弱，甚至部分焦企因亏损持续扩大而加大限产大情况，加之部分地区原料煤采购困难，整体影响焦企开工再度回落，供应端仍表现疲软。

目前产地焦企走货顺畅，厂内继续大幅去库，考虑后期原料煤价格仍有上涨预期，支撑焦炭偏强运行，市场参与者对后市多持乐观态度。

下游钢厂持续复产，高炉开工及铁水产量明显增加，刚需稳步回升，支撑钢厂补库需求旺盛，然而供应端受利润以及原料采购困难影响，提产相对滞后。

短期焦炭供需面存在一定错配的情况，加之贸易积极分流货源囤货待涨，市场流通资源趋紧，以至钢厂到货欠佳，增库稍显吃力，上周钢厂仍呈现掉库态势。

整体看焦炭市场延续强势表现，供需面持续走强，在刚需及成本支撑下，焦炭价格仍有上涨动力。

整体看由于钢厂持续复产叠加国外出口订单激增影响，需求大幅回升，然而供应方面因环保限产以及利润制约，增产乏力，短期焦炭供需错配行情进一步拉大。

同时原料成本上涨预期较强，且焦炭仍处于降库阶段，预计焦炭价格仍有上涨空间。