库存持续累积 玻璃震荡运行

研报正文

基本面信息

1、供给方面：

产出相对稳定，存冷修可能。政策严控新增产，玻璃产能利用率已经达到历史高位水平。

现货反弹利润修复后，在当前利润下，超期服役的生产线冷修预期下降，但确需冷修的产线仍有冷修可能。

2、需求方面：

玻璃厂保价取消，下游深加工按需提货。节后第四周，下游基本复工完毕，深加工厂按需提货，订单天数9.6天左右。

地产施工存在等资金的启动的问题，深加工厂存在回款差的问题。市场成交清淡，贸易商拿货情绪较弱。

3、库存方面：

下游需求疲软，库存持续累积。节后下游复工，贸易商补库和深加工厂提前储备原片，库存经历了一周的去化。

但地产端房企资金不足导致深加工厂订单疲软，上周库存持续累积，考虑到贸易商节前补了较多库存，预计后期库存还会继续累积。

4、利润方面：

现货价格阴跌，利润有所下降。房地产需求尚未真正释放，下游深加工节后补货已经完成，在现有需求疲软的情况下，多数选择观望，市场成交差，价格下跌挤压利润。

市场数据跟踪

研究观点

总体来看，现货价格开始阴跌，地产需求不及预期，玻璃累库，利润下滑。

前期盘面冲高主要受地产竣工预期和施工旺季的支撑，回调后接近天然气成本线，成本支撑较强，预期支撑逻辑转弱，盘面震荡运行。

中长期关注地产政策提振传导及地产销售回暖缓解房企资金问题。

操作建议：区间操作。

风险因素：终端需求不及预期（下行风险）；生产线检修超预期（上行风险）。