终端补库需求尚在 动力煤短期仍有支撑

研报正文

重点关注

1、内蒙古伊东集团栗家塔煤炭有限责任公司煤矿为内蒙古技术改造煤矿，建设规模120万吨/年，新增产能90万吨/年；准格尔旗召富煤炭有限责任公司煤矿为我区资源整合煤矿，建设规模120万吨/年，新增产能108万吨/年。

2、郑煤机3月4日发布业绩快报，2021年度公司实现营业总收入293.30亿元，同比增长10.60%；实现归母净利润19.16亿元，同比增长54.59%。报告期内，煤炭行业继续保持良好发展势头，2021年国内生产原煤40.7亿吨，比上年增长4.7%，煤炭价格高位运行。

3、2月份，国家能源集团黄骅港务完成煤炭装船1534.5万吨，超月度计划1.5万吨，有力保障能源稳定供应。

2月份以来，黄骅港务加强春节期间领导带班值班工作，确保一体化运行畅通，并积极践行“设备生命体征线”理念，综合排定港口生产维修运行计划，抓住资源不足的窗口期，建立“白天检修+晚上作业”模式，提前完成多个设备维修项目，为后续提量增效打下坚实的设备基础。

公司创新建立“区域协同”工作理念，持续提升协同组织效率，恶劣天气下争取“晚封航、早解航”，封航时间同比缩短66.5%；持续开展扫舱作业、压舱水督排等措施，等排水时间同比缩短22.1%；推进实施船舶动态运行图，实现船舶全作业周期可视化，精准安排船舶进出、拖轮及装船作业，提高船舶周转效率。

4、截至2月28日，国家能源集团包神铁路集团运量年累计完成5013.7万吨，全力以赴做好能源保供。

今年以来，包神铁路集团密切关注市场变化，迅速找准工作切入点，及时调整运输组织策略，确保运量稳步提升。

公司坚持落实“吨车必争”工作要求，以实现包神南线、神朔线满图运行为目标，聚焦运输重要节点，紧盯日装车计划，优化、增加万吨列车开行，攻克车流调配、机列衔接、神池南口车流接续等难点，实现三线装车和运行最大化。增加阴塔至贺职间小运转机车台数，加快神朔线万吨列车集结，减少神朔线本务机车折返次数，压缩本务机车周转时间，提高万吨列车编组效率和机车运用效率。强化市场意识和服务意识，及时对接内外部客户，精准落实煤源，提高包神南线和神朔线黄金通道的运输效率效益，提升包神北线和大新方向地方煤外运水平，推动“蒙煤南下”业务的运输常态化，拓宽正、反向白货运输业务，提升整体运量水平，为完成能源保供任务奠定基础。

5、一、自2022年3月4日结算时起，动力煤期货2205合约的交易保证金标准调整为60%，动力煤期货2206、2207、2208、2209、2210、2211、2212、2301及2302合约的交易保证金标准调整为40%。

二、自2022年3月3日当晚夜盘交易时起，动力煤期货合约交易手续费标准调整为150元/手，日内平今仓交易手续费标准调整为150元/手；纯碱期货2205合约的交易手续费标准调整为10元/手，日内平今仓交易手续费标准调整为20元/手；菜油期货2205合约的日内平今仓交易手续费标准调整为12元/手。

基本面驱动

产地方面，国有大矿以长协调运为主，产销正常；其余煤矿恢复正常生产，产量逐步回升；产地煤矿受政策端调控，价格逐步回归至合理区间。

近日内蒙矿区煤矿产销良好，到矿车辆增加，拉运积极，煤矿几乎无库存，整体煤价偏稳运行。

港口方面，市场价格偏稳运行。市场情绪较前期有所好转，下游询盘增加，当前港口以长协保供煤为主，市场可流通现货较少，交投僵持。

下游方面，随天气逐渐回暖，电厂日耗将逐渐下降，呈现季节性低位；非电用户受需求支撑，采购积极性较高，预计短期内终端补库需求仍在。

进口方面，当前受国际市场资源现货紧张及国内政策端影响，进口煤价倒挂严重，进口煤采购商暂缓采购，市场询货稀少。印尼Q3800FOB价报78美金/吨。

品种数据监测

观点总结

需求面，采暖需求进入淡季，但煤化工的原料煤需求和制造业的用电需求支撑了目前的煤炭市场，短期总需求回落较少。

供给面，各主产地的产能持续高位释放，其他地区煤矿生产同样较多，全国日产量回到去年四季度的高位水平。

总的来看，在旺季结束后，现货价格短期内以偏弱运行为主，同时，国常会再度强调管控煤炭价格对期货市场预期形成一定压力。

目前主力合约保证金比例上调到60%，限制较大、操作较为困难，且基差回落至较为合理区间，期货市场弱稳为主。