需求短期无法释放 玻璃仍难打穿天然气成本

研报正文

基本面

供需：

上周玻璃有效产能196235吨，上一周196235吨，环比持平；日熔量173500吨，上一周173500吨，环比持平；产能利用率88.41%，上一周88.41%，环比持平。

库存：

上周玻璃八省库存3717万重箱，上一周3314万重箱，环比+12.16%；十三省库存4672万重箱，上一周4124万重箱，环比+13.29%。其中湖北库存268万重箱，上一周209万重箱，环比+28.23%；河北库存1133万重箱，上一周1006万重箱，环比+12.62%。

价格：

上周五沙河地区市场均价每吨2106.4元，上一周2196.6元，环比4.11%。其中安全2140元，上一周2183元，环比-1.97%。

国内厂家均价2417.7元，上一周2451.68，环比-34。以沙河、湖北最低交割品价格计算，主力合约基差144元。

利润：

若以煤制气为燃料，单吨玻璃利润489元；以天然气为燃料，单吨玻璃利润546元；以石油焦为燃料，单吨玻璃利润855元。

观点

玻璃现货依然弱势，出厂、成交价不断下调，厂库大幅累积。

但从地产周期与政策意图看，上半年竣工仍然可期，但由于资金紧张，需求短期无法释放。在旺季没有证伪之前，盘面难以打穿天然气成本，现货向下修复基差。