煤矿产量回升至高位 受限价影响煤价持稳运行

研报正文

一、市场行情

二、多空分析

利多：

1、产区安监因素扰动仍存。

2、北方港口库存积累缓慢。

3、工业用电回升，沿海电厂日耗位于同期高位。

利空：政策端监管限价压力明显，国家发改委连续发声，各大指数相继停发。

主要逻辑：基本面因素弱化，监管高压保供稳价。

风险点：

1、产区安监扰动。

2、政策端管控进一步发酵。

三、基本观点

基本面：截止2月25日全国电厂样本区域存煤总计1046.3万吨，环比减少16.62万吨；日耗53.61万吨，环比减少3.98万吨；可用天数19.52天，环比增加1.06天。环渤海港口库存积累缓慢，坑口、港口价回落后持稳。

基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货900，05合约基差47.8，盘面贴水；偏多。

库存：秦皇岛港口煤炭库存496万吨，环比增加1万吨；六大电数据停止更新；偏多。

盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；偏多。

主力持仓：主力净多，多减；偏多。

结论：

主产区煤矿基本恢复正常生产，产量回升至高位，煤价受限价影响持稳运行，大秦线运量回升，但北港库存依旧回升缓慢。

盘面上涨后基差大幅收窄，进口煤市场强势，进口倒挂程度进一步加重。

工业企业用电恢复，沿海电厂日耗偏强。在盘面积累涨幅后需警惕监管高压。