俄乌局势扰动豆棕市场 成本上扬压制菜油利润

研报正文

一、行业要闻

1、据外电3月3日消息，三位经销商称，印度2月棕榈油进口量降至470,000吨，较1月的553,084吨下降15%，因价格较高。

孟买一家全球贸易公司的经销商称，印度2月葵花籽油进口量为140,000吨，较1月的307,684吨大幅下降54%，因俄罗斯与乌克兰紧张局势影响来自黑海地区的运输。

2、印度2月豆油进口量降至370,000吨，1月为391,158吨。2月印度植物油进口总量降至980,000吨，1月为125万吨。

3、美国农业部将在周四发布周度出口销售报告。分析师们预计这份报告将会显示，截至2021年3月3日的一周，美国大豆出口净销售量可能介于120到235万吨之间。

4、美国农业资源巴西公司(AgResourceBrasil)基于最近对大豆农田的考察，将2021/22年度巴西大豆产量调低到1.1945亿吨，比一个月前的预测值低了550万吨或4.4%。

阿根廷大豆产量也调低了335万吨。该公司在头号产区马托格罗索州进行了实地考察。该州占到全国大豆面积的53%。

二、策略观点

【豆油】

黑海运输中断影响植物油供应、原油走高之下对生柴需求预期上升，叠加美谷物价格再度走高，美豆跟涨明显，豆油成本端存在支撑，不过相较棕榈油，国内豆油抛储利空逐步兑现，波动剧烈。

继续关注俄乌局势发展，不建议追涨，注意防控风险。

【棕榈油】

受供应担忧及原油市场强劲走势提振，连棕跟涨趋势明显，外盘原油主力合约上涨至120位置之上，地缘政治风险溢价仍存，棕榈油高价运行，资金进出有放大风险可能性。

目前国内棕油基差仍处千元高位，后市关注其回归途径。继续关注俄乌局势发展，不建议追涨，注意防控风险。

【菜籽油】

菜油跟涨豆棕为主，另俄乌作为菜籽主产国，其冲突也造成全球菜籽的供应担忧。

国内供需端来看，成本上扬压制利润，后期买船不足。后续预计震荡偏强为主，支撑位12000，建议观望为主，注意防控风险。