下游利润亏损限制需求 棉花或震荡偏弱

研报正文

行情综述

郑棉上周五夜盘低开震荡走高，昨日午后探底走高，最终收涨0.38%于21225元/吨，涨幅为80元/吨。

近期俄乌局势依旧是影响大宗商品市场主要因素，上周五美棉市场受累于美元走强，而呈现冲高回落的走势，国内棉价则跟随美棉波动，同时下游市场订单不足，利润亏损限制棉花需求。

宏观、行业要闻

（一）宏观：

1、俄乌谈判乌方代表团成员表示，乌方不会再致力于提交加入北约的申请；美国官员称正考虑如何支持乌克兰流亡政府；乌方代表团确认将于7日举行第三轮俄乌谈判；美国方面表示，俄罗斯已向乌克兰投入了约95%预先部署的作战力量。

2、美国众议院议长佩洛西向议员致函称，众议院目前正在考虑制定“强有力的法案”，该法案将禁止进口俄罗斯石油和能源产品至美国，撤销与俄罗斯和白俄罗斯的正常贸易关系，还将授权美国政府提高对俄罗斯进口产品的关税。

3、美国2月季调后非农就业人口录得增加67.8万人，为去年7月来最大增幅，高于市场预期。美国2月失业率录得3.8%，为2020年2月来新低。美联储加息概率较数据公布前上升。

（二）行业：

1、据据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至3月3日，全国新棉交售率为99.7%，同比持平，较过去四年均值提高1.1个百分点。

另据对60家大中型棉花加工企业的调查，截至3月3日，全国加工率为99.4%，同比下降0.3个百分点，其中新疆加工99.9%，同比下降0.1个百分点；全国销售率为39.3%，同比下降34.7个百分点其中新疆销售36.9%，同比下降36.4个百分点。

2、新棉加工：截止3月6日，2021/2022年度新疆棉累计加工528.56万吨，同比少7.1%。

3、棉花公检：截止3月6日，2021年度全国棉花累计公检533.73万吨，同比减5.3%。

基本面数据图表

分析及观点

宏观方面，俄乌局势依旧处于白热化，俄乌举行第三轮谈判，乌方不会再致力于提交加入北约申请。

外围市场方面，受累于美元走强的打压，美棉以美元计价，美元走强导致国际棉价回落。

供应端，全国商业总库存463.3万吨环比减少4.7万吨（减幅1.01%），进口棉花主要港口商业总库存37.64万吨小幅上调周环比增0.86万吨。

需求端，上周美棉销售数据继续向好，国内纺企新订单不及预期，下游补库需求不佳，市场观望情绪浓厚。

目前郑棉上方有套保压制，下方有基差支撑，宽幅震荡可能性较大。

郑棉短期依旧受美棉带动，但下游消费低迷，短期预计维持震荡偏弱走势；中长期郑棉预计受终端消费转弱及美联储收紧货币政策压制重心下移。

关注：俄乌局势走向、美联储货币政策、终端消费情况。