美联储存3月或加息 铝价上方空间承压

研报正文

行情回顾

SMM铝现货价报23860元/吨，相较前值上涨420元/吨。

市场基本面信息

宏观方面，上一交易日美元继续表现强势，大宗商品大幅走高加重全球市场滞涨预期，美元指数盘中最高上行至99.42，预计议息会议前美元将持续维持偏强走势。

供应方面，在各政府部门和云南电网的合力支持下，2022年1-2月云南省电解铝已复产70万吨，复产预计将于一季度完成，并于二季度开始集中投放新增产能，其中，3月云南省运行产能将增加74.5万吨，电解铝供应正加速回归。

出口方面，根据海关总署最新数据显示，2022年1-2月中国出口未锻轧铝及铝材103.39万吨，同比增长22.8%，在内外价差不断拉大的情形下出口量创下历史新高。

库存方面，截止3月7日，中国电解铝社会库存118万吨，较上周四（3月3日）增加3.3万吨。

海外方面，美国铝业将重启Alumar的铝产能26.8万吨/年，初步生产将在今年第二季度开始，预计在第四季度全面投产。

逻辑观点

总的来说，美联储或预计将在3月加息，铝价上方存在一定压力。

俄乌冲突是影响目前铝价的主导因素，在欧洲能源危机暂未缓解的背景下，俄乌冲突以及因此而来的经济制裁势必进一步加剧能源紧缺和推涨能源价格，欧洲铝厂减产的预期仍在。

若后期俄乌冲突进一步恶化，美国制裁俄铝，则铝价有进一步上行可能，需密切关注俄乌事件进展，做好风险控制。