螺纹热卷受限产压制 下游需求恢复支撑盘面价格

研报正文

一、市场行情

螺纹钢现货价格：

热卷现货价格：

二、多空分析

【螺纹钢】

利多：供应端仍受限产压制，本周产量增长有限。库存水平继续保持低于同期。政策稳增长大背景下地产基建政策带来二季度建材需求强预期。

利空：近期螺纹现实需求恢复速度偏慢，市场信心有所转弱。上游原料矿石受调控存下行压力。三月下旬供应压力或加大。

交易逻辑：供应端仍限产至三月中旬增量受限，库存有望出现拐点，需求在政策背景下，旺季强预期仍有望兑现，对盘面价格形成支撑。

风险点：供应端复产速度超预期，原材料价格受监管存下行压力，下游建材消费需求兑现不及预期。

【热卷】

利多：供应端仍受限产压制，本周产量增长有限。库存环比减少，拐点确认。下游汽车产销反弹，制造业表现较强，消费需求恢复至同期偏高水平。

利空：上游原料矿石受调控存下行压力。三月下旬供应压力或加大。

交易逻辑：供应端仍限产至三月中旬增量受限，库存开始去化，拐点确认，下游制造业复工需求恢复快，基建行业对上半年预期偏强，对盘面价格形成支撑。

风险点：供应端复产速度超预期，原材料价格受监管存下行压力。

三、基本观点

【螺纹钢】

基本面：供给端近期产量继续小幅增长，三月上旬受采暖季及两会影响，总体增量仍受限制；需求方面上周下游需求启动仍偏慢，消费季节性恢复速度一般，市场对政策稳增长预期下，地产及基建相关政策带来强预期继续等待兑现。

基差：螺纹现货折算价5180.9，基差86.9，现货升水期货；偏多。

库存：全国35个主要城市库存1000.44万吨，环比增加3.64%，同比减少21.89%；偏多。

结论：昨日螺纹期货价格涨至去年四季度以来新高，现货价格跟随上调，不过夜盘出现较大回落。

【热卷】

基本面：供应端近期继续小幅增长，总体供应水平继续低于同期，三月上旬仍受采暖季限产及两会影响。需求方面上周下游制造业需求表现旺盛，及汽车产销好转影响，表观消费继续季节性增长至同期偏高水平。

基差：热卷现货价5290，基差-90，现货贴水期货；偏空。

库存：全国33个主要城市库存266.79万吨，环比减少2.51%，同比减少10.49%，偏多。

结论：昨日热卷期货价格高位继续突破上涨创新高，现货价格跟涨，但夜盘出现较大回落。