库存低位刺激钢厂采购需求 焦炭稳中偏强

研报正文

行情回顾

昨日，黑色金属板块期价全线大幅上涨，煤炭相关品种涨幅居前。夜盘焦炭快速回调后再次拉升，J2201合约收于3770.0元/吨。

焦炭现货方面，昨日山东地区焦企联合提涨第3轮焦价200元/吨，关注下游钢厂接受情况。日照港港口准一级冶金焦出库报价涨至3530元/吨。

市场基本面信息

数据方面，中国海关总署最新数据显示，2022年1-2月，我国累计进口煤及褐煤3539.1万吨，累计同比下降14%。

煤炭进口量下降，一方面印尼在1月份实施煤炭出口禁令，而印尼是我国煤炭第一大进口来源国，出口禁令对我国煤炭进口产生一定影响；另一方面，受疫情影响，中蒙煤炭贸易通关量持续处于低位，且澳煤仍保持禁止进口状态。

焦炭方面，随着天气逐步转暖，环保限产政策力度放松，焦炭供需两端均有不同程度回升。

利润方面，得益于焦炭现货价格的连续上涨，焦企盈利进一步好转，上周平均吨焦盈利为178.0元，周环比增加157.0元，同比下降626.0元。

供给端，上周，全样本独立焦企产能利用率为73.2%，周环比增加1.67个百分点，同比下降17.87个百分点。

需求端，钢厂复产积极，247家样本钢厂高炉炼铁产能利用率81.49%，周环比增加3.88个百分点，同比下降11.09个百分点；日均铁水产量219.76万吨，周环比增加10.91万吨，同比下降26.26万吨。

焦炭总体库存呈下降趋势，钢厂提产后厂内焦炭库存可用天数降至14.6天左右，期货价格升水现货价格，贸易商集港积极性较高，港口焦炭库存大幅增加；下游采购积极，焦化厂焦炭库存大幅下降。

逻辑观点

综合来看，下游钢厂处于逐步复产过程中，厂内库存低位刺激钢厂对焦炭的采购积极性良好。

价格上，焦炭现货价格稳中偏强，期货价格在需求端复产预期以及黑色金属板块整体偏强带动下再次升水，交易所上调双焦日内交易手续费，短期建议谨慎对待。关注下游复产情况。

操作提示：谨慎对待。

风险提示：钢厂复产超预期，焦炭需求增加（焦价上行）；焦煤供给再度收紧，煤价走强（上行）。