镍价涨破天际 不锈钢受成本抬升支撑

研报正文

一、镍

【核心逻辑】

镍全球低库存矛盾迟迟未解，随着俄乌冲突不断升级，西方对俄的制裁进一步加剧镍的供需紧张矛盾。低库存结构下，此前海内外挤仓风险就轮番发酵。

当前全球镍显性库存不足10万吨，国内库存绝对低位，LME持续去库且仓单较为集中。伦敦金属交易所（LME）公告从3月8日起上调镍合约保证金12.5%，至2250美元/吨。

镍价的大幅攀升及交易所提保毫无疑问对于空头资金面造成较大压力，止损单平仓也进一步加剧价格的飙升。

虽然基本面仍将支撑镍价偏强运行，但是短期巨幅的涨幅已超越基本面逻辑，进入疯狂的资金博弈阶段，注意防范风险为主。

【风险因素】

印尼投产情况（镍铁及高冰镍）、地缘政治风险

【背景分析】

外盘市场LME镍开于29770美元/吨，收盘报50300美元/吨，较前日收盘价涨幅72.67%现货市场金川镍对2204合约报升水3000-3300元/吨；俄镍现货升水对2204合约报升水2800-3000元/吨。镍豆方面，市场现货升水上调涨至10000元/吨

二、不锈钢

【核心逻辑】

不锈钢库存压力不大，部分仓单锁定，可流通现货仍有短缺。

由于存在冷热轧倒挂现象，华南钢厂传减产304冷轧消息。且随着价格大幅拉涨，下游补库需求释放，全国主流市场不锈钢社会库存在春节假期过后首次呈现降库状态。

此外，随着镍价大幅攀升，不锈钢价格持续受成本抬升支撑，跟随镍价偏强运行，后期关注需求持续性。

【风险因素】

不锈钢投产情况、地缘政治风险

【背景分析】

现货市场现货报价区间304冷轧卷价区间报18800-19400元/吨，均价上调400元/吨，热轧卷价报18700-19000元/吨，均价上调400元/吨；316L冷轧29500-29700元/吨，均价上调700元/吨，316L热轧均价报150元/吨。