原油高涨带动通胀 螺卷仍有上行空间

研报正文

盘面信息

1、据钢银数据，上周全国钢市库存环比微增至1389.76万吨，其中建材降0.09%，热卷降0.3%。

2、海关总署3月7日数据显示，2022年1-2月中国累计出口钢材823.4万吨，同比下降18.8%。1-2月中国累计进口钢材220.7万吨，同比下降7.9%。

3、海关总署2022年3月7日数据显示，2022年1-2月中国出口汽车47.7万辆，同比增长69.70%。1-2月中国进口汽车15.3万辆，同比下降4.80%。

4、海关总署2022年3月7日数据显示，2022年1-2月中国船舶出口628艘，同比下降5.1%。

5、国家发改委：做好重要矿产品保供稳价工作，保障产业链供应链安全。加大铁矿石等国内勘探开发力度，加快矿产品基地建设，扩大废钢等再生资源回收利用，增强国内资源保障能力，强化进出口调节，坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目发展，促进重要矿产品安全供应、价格基本稳定。

6、据富宝废钢消息3月7日消息，河南安阳钢厂YX，HX等厂因为重污染天气导致限产，部分钢厂已暂时停收停产。

7、据Mysteel，受两会及冬残奥会影响，山西地区铁厂接到限产通知，要求3月6日至10日高炉闷炉。

据Mysteel调研了解，目前有四家生铁企业已执行闷炉，其他生铁企业尚未执行，但可以肯定会有限产，力度待定。

根据Mysteel调研样本数据显示，截止3月7日山西地区铁厂高炉产能利用率为32.58%。短期内山西地区生铁资源供给将进一步收紧，铁厂挺价意愿浓厚。

8、据西本新干线，自3月8日零时起，山东省内潍坊、滨州、德州、济宁、枣庄、菏泽、日照、泰安等各地焦炭生产企业焦炭价格在原价格基础上均上调200元/吨。

9、7日秦皇岛卢龙地区普方坯价格涨70，执行4810元含税出厂。

市场数据跟踪

行情解读

现货方面，上海地区螺纹涨110元至5030元/吨，热卷涨140至5300元/吨。

基差方面，期螺、期卷减仓大涨，两品种基差走弱。

据Mysteel，上期五大材产量环比增3.4%至955.97万吨，表需大增12.3%至933.07万吨，总库存微增1.3%至2417.92万吨，其中厂库降1%，社库增2.1%。

螺纹方面，产量环比增6.1%至290.3万吨，表需增35.2%至255.53万吨，总库存增2.7%至1320.74万吨，其中厂库降0.1%，社库增3.6%。热卷产量增1.9%至317.08万吨，表需增3.5%至329.04万吨，总库存降3.2%至358.35万吨，其中厂库降5.3%，社库降2.5%。

数据上看，五大材产量连续3周回升，表需低于往年同期，总库存绝对值不高、但仍小幅累库，略低于预期，库销比接近过去5年均值。

螺纹产量继续回升、增速稳定，需求虽环比加快恢复、但仍低于过去5年均值，节后第4周总库存继续积累、低于预期，其中厂库微降、社库增加，货物继续由厂库流向社库，关注旺季兑现的程度。

热卷供需两旺，总库存连续2周下降、且上周降速加快，厂库、社库均下降，热卷基本面连续2周好于螺纹，卷螺差加速走阔。

同时，受俄乌战争影响，欧洲热卷价格大幅上涨，热卷出口边际变好，内外价差的扩大为热卷继续上涨打开了空间。

受益于国家稳经济的决心，3月份需求确定性地将复苏，旺季虽会迟到、但一定会来，维持偏多思路。

对于螺纹，虽然基本面转好速度低于预期，但在原油带动的通胀背景下，铁矿和煤焦价格难以下跌，螺纹价格被动上涨，建议以回调买入为主。

操作建议：震荡偏强，回调做多。