日本黄金零售价格攀升 短期通胀走高拉动银价

研报正文

 一、黄金

【核心逻辑】

随着压制金价的TAPER预期落地，短期利空出尽反弹。中期内存美国疫情尾部风险，美国通胀高企，美国经济增速边际放缓，且考虑到市场对美联储加息押注已深金价或已充分反应，金银或以中性偏多思路看待。

【背景分析】

周一内盘黄金主力偏强运行，夜盘收报403.82元/克，伦敦金现目前处2000美元/盎司一线。

美联储加息预期升温、地缘政治等影响美国股市回调，避险情绪升温。此外短期通胀方面继续走高对银价有拉动作用。今年2月，全球黄金ETF吸引了353吨的净流入（约21亿美元，占资产管理规模的1.0%）。

北美和欧洲的资金流入几乎各占一半，延续了西方市场今年迄今的增长势头，远远超过了亚洲的资金流出。

受到俄乌局势的影响，日本黄金零售价格近期不断攀升。本月5日，田中贵金属公布的黄金零售价达到每克8036日元（约合人民币440元），首次突破8000日元关口、创下历史新高。田中贵金属公布的金价，代表了日本国内的黄金零售价基准。

美元指数震荡走高，站上99关口，为2020年5月以来首次，最终收涨0.748%，报99.28；美国10年期国债收益率低开后触底反弹，最终收报1.777%。美国10年期通胀保值债券（TIPS）收益率升至2.77%，为去年11月以来的最高水平。

二、白银

【核心逻辑】

黄金反弹动力回升对银价支撑增强。从金银比看当前白银估值中性。长期来看，需要注意美国疫情变化、美联储货币政策变化可能中长期通胀预期减弱，宜逢低多金银比。

【背景分析】

周一内盘白银主力偏强运行，夜盘收报5128元/千克，伦敦银处25.7美元/盎司一线。

美联储加息预期升温、地缘政治等影响美国股市回调，避险情绪升温。此外短期通胀方面继续走高对银价有拉动作用。

当地时间3月7日晚，第三轮俄乌谈判结束后，乌克兰代表团的一名成员表示，与俄罗斯关于停火和停止敌对行动的磋商将继续进行，相关问题到目前仍没有实质性结果。据塔斯社，俄罗斯谈判代表表示，第四轮谈判很快将在白俄罗斯举行。美国国防部官员称，俄罗斯已将近100%的前期战斗力投入乌克兰。

受俄罗斯供应担忧影响，铜价飙升至历史新高。欧洲天然气价格飙升17%，创历史新高。LME锌涨逾4%，至4248美元/吨，为2007年1月以来的最高水平。伦镍价格继续攀升，涨至50000美元/吨，创2007年5月份以来新高，日内整体上涨将近73%，因供应担忧引发逼空行情。

现货钯金盘中一度上涨2.8%至每盎司3094.43美元，超过了5月份创下的前纪录高位，其价格今年上涨了62%。