俄乌局势胶着加大供给中断风险 原油进一步拉升

研报正文

市场消息

1、欧美等国考虑对俄罗斯原油出口进行限制。俄罗斯的石油销售已经受到干扰，卖家发现，即使他们提供的价格大幅低于指标布伦特原油，也很难达成交易。

2、伊核协议接近达成，但伊朗石油恢复出口尚需数月。

市场表现

NYMEX原油期货04合约119.4涨3.72美元/桶或3.22%；ICE布油期货05合约123.21涨5.10美元/桶或4.32%。

中国INE原油期货主力合约2204涨7.3至712.3元/桶，夜盘涨60.7至773元/桶。

总体分析

欧美多国考虑禁止进口俄罗斯原油引发供应担忧，同时伊朗核问题谈判仍未结束，国际油价继续上涨，盘中一度站上130美元。

近期地缘冲突是油价主导因素，乌克兰战争推涨油价，短期仍处于胶着状态。关注后期谈判结果。

大规模战争概率较小，但供给中断的风险在加大，不排除进一步恶化可能，原油短期恐慌情绪下可能进一步拉升。

此外国际能源署释放战略储备原油减轻供给压力，但作用有限，在目前位置，油价风险偏好升温，高波动性延续，易涨难跌。

中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，乌克兰危机、伊朗核谈变化等是重要节点，同时美联储政策转折时点最为关键，油价结构性特点更为突出，重心或逐步修复。

从近期市场表现看，VIX指数大幅反弹，跨期价差大幅走阔，back结构强化，佐证短期强供需结构，也说明短期因素占主导。谨慎参与，B-L价差走阔继续参与。

关注重点：乌克兰危机、伊朗核谈进展、疫情进展。