油脂：看涨热情受到政策打压 关注储备投放力度

研报正文

期现行情

期货方面：

Y2205上方压力12000，下方支撑10000；P2205上方压力13000，下方支撑10000；OI205上方压力13900，下方支撑12500。

现货方面：

1）据Mysteel调研，3月7日，豆油成交量7500吨，棕榈油成交量200吨，总成交比上一交易日减少19800吨，降幅72%。华北区域某工厂继续销售6-9月头寸，基差逐渐走高。

2）据Mysteel监测，截至3月4日，重点地区豆油商业库存约76.23万吨，周比减少1.84万吨，减幅2.36%；重点地区棕榈油商业库存约31.95万吨，周比减少1.79万吨，减幅5.31%；沿海地区主要油厂菜籽库存18.2万吨，周比减少3.5万吨，减幅16.13%；华东地区主要油厂菜油商业库存约21.9万吨，周比减少1.3万吨，减幅5.60%。

消息面

1）MPOA预计，马棕2月产量环比降7.81%，其中马来半岛降1.28%，沙巴降17.17%，沙捞越降16.49%。

2）SPPOMA预计马棕3月1-5日产量增加314.88%，其中FFB单产增319.56%，出油率减少0.89%。

3）James Fry在POC 2022上表示，2022年下半年棕榈油供应可能改善，但棕榈油供应增加可能无法填补全球市场缺口，马来西亚棕榈油产量今年可能仅同比增长3%-4%。食用油价格在未来几个月可能会居高不下。

4）据外电消息，上周五市场流传美国正在考虑放弃或放宽对生物燃料的授权，以对抗食品通胀，但没有官方承认正在认真考虑这一点。

尽管EPA提出了拟议，但白宫尚未确认今年RFS的官方授权，因此如果价格进一步上涨，政府可能会采取一些措施。

市场焦点

1、昨日发改委称将加大大豆保供稳价工作力度，加强储备调节，坚决打击资本恶意炒作，随后中储粮发布第二轮7.1万吨豆油拍卖公告，令市场风声鹤唳。

2、上周国内油脂库存全线下滑，近期植物油外强内弱表现令进口利润恶化明显，国内去库态势或随进口减少而延续，除非储备出现更大力度的投放。

3、MPOA预计马棕2月产量环比降7.81%，降幅高于市场主流预估，马棕2月末库存或降至130万吨左右，但暴增的SPPOMA3月1-5日产量预估及原油价格高位回落令市场看涨热情降温，继续关注更长统计期的马棕产量及出口预估。

操作建议

市场看涨热情受到政策不确定性打压，但全球供应短缺背景下调控效果依赖于储备投放力度，短期可暂时观望，等待盘面企稳。