外盘相对走弱 铜价上涨势头放缓

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研究观点

俄乌进行第三轮谈判，供应忧虑下伦镍暴涨，铜价冲高回落，昨日伦铜收跌2.69%至10315美元/吨，沪铜主力收至72650元/吨。

产业层面，昨日LME库存增加425至70250吨，注销仓单占比微降，Cash/3M升水28美元/吨。

国内方面，根据SMM调研数据，周末社会库存小幅去化，昨日上海地区现货升水涨至105元/吨，持货商挺价情绪较浓，下游买盘不佳。

进出口方面，昨日外盘相对走弱，国内现货进口亏损缩至1200元/吨左右，洋山铜溢价续跌至多年低位。

废铜方面，昨日国内精废价差扩至2800元/吨，废铜替代优势提高，不过40号文实施后短期内市场成交仍偏弱。

价格层面，俄乌冲突仍是铜市场最大的不确定性来源，在海外低库存背景下，冲突持续可能加剧供需矛盾，而若冲突缓和，供需预计有所转松；国内消费预期不差，季节性累库接近尾声。

总体看当前铜价已部分定价供应扰动，预计上涨势头放缓，今日沪铜主力运行区间参考：71000-74000元/吨。

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