供应宽松格局难逆转 铁矿上下两难

研报正文

市场行情

1-2月外矿发运回落致近期到港量偏低。

铁水产量环比有所回升，且2022年国内高炉限产压力减轻，3月中旬后高炉集中复产预期较强，现阶段国内部分原料库存偏低的钢厂或将逐步对原料进行补库。

国内铁矿需求有望环比改善，进而或推动3月份港口铁矿库存环比去化。

另外，地缘政治影响仍存，俄乌第三轮会谈未取得实质性进展，大宗商品供给收缩的风险仍未解除。

进口矿美金到岸成本持续上涨，掉期价格突破160美金/吨，内外盘价差扩大至300元附近，处于历史价格95%分位数以上。

研究观点

外盘强势对内盘铁矿价格也形成一定支撑。不过，国内钢材下游消费恢复节奏慢于市场预期。

并且中央（发改委等）对大幅涨价的大宗商品涨价依然保持较高关注度，2月铁矿石价格政策调控（政策发力区间800-850）压力依然值得关注。

同时地缘冲突提高大宗商品供给溢价，对铁矿价格的推涨作用不容忽视，一旦局势缓和，价格调整风险也较大。

且长期看，若铁矿石维持150美金左右的价格，则2022年全球矿山产能出清规模有限，铁矿供应宽松的格局难以逆转。

综合看，铁矿价格上下两难，或宽幅震荡。

操作上，新单暂时观望；短期外盘行情主导市场，国内3月高炉集中复产逻辑较强，多05铁矿（2手）空05螺纹（3手）策略耐心持有，比值10.24（2月23日），当前9.77，目标9；3月后，可布局铁矿5-9正套机会。