需求存确定性复苏预期 螺卷盘面下有支撑

研报正文

盘面信息

1、据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2022年2月销售各类挖掘机24483台，同比下降13.5%；其中国内17052台，同比下降30.5%；出口7431台，同比增长97.7%。

2022年1-2月，共销售挖掘机40090台，同比下降16.3%；其中国内25330台，同比下降37.6%；出口14760台，同比增长101%。

2、8日调价唐山迁安地区普方坯盘中降20至4790含税出厂。8日秦皇岛卢龙地区普方坯价格降20，执行4790元含税出厂。

3、2022.03.08，北京建材库存80.60万吨，较03月01日降1.18万吨，上周增1.04万吨，去年农历同期90.6万吨降6.55万吨。需求逐渐恢复，但是多数库房爆满，控制到货，出库为主，库存小降。

市场数据跟踪

行情解读

现货方面，上海地区螺纹跌20元至5010元/吨，热卷价格跌80元至5210元/吨。

基差方面，期螺、期卷减仓大跌，两品种基差走强。

据Mysteel，上期五大材产量环比增3.4%至955.97万吨，表需大增12.3%至933.07万吨，总库存微增1.3%至2417.92万吨，其中厂库降1%，社库增2.1%。

螺纹方面，产量环比增6.1%至290.3万吨，表需增35.2%至255.53万吨，总库存增2.7%至1320.74万吨，其中厂库降0.1%，社库增3.6%。

热卷产量增1.9%至317.08万吨，表需增3.5%至329.04万吨，总库存降3.2%至358.35万吨，其中厂库降5.3%，社库降2.5%。

数据上看，五大材产量连续3周回升，表需低于往年同期，总库存绝对值不高、但仍小幅累库，略低于预期，库销比接近过去5年均值。

螺纹产量继续回升、增速稳定，需求虽环比加快恢复、但仍低于过去5年均值，节后第4周总库存继续积累、低于预期，其中厂库微降、社库增加，货物继续由厂库流向社库，关注旺季兑现的程度。

热卷供需两旺，总库存连续2周下降、且本周降速加快，厂库、社库均下降，热卷基本面连续2周好于螺纹，卷螺差加速走阔。

同时，受俄乌战争影响，欧洲热卷价格大幅上涨，热卷出口边际变好，内外价差的扩大为热卷继续上涨打开了空间。

受益于国家稳经济的决心，3月份需求确定性地将复苏，旺季虽会迟到、但一定会来，维持偏多思路。

对于螺纹，虽然基本面转好速度低于预期，但在原油带动的通胀背景下，铁矿和煤焦价格难以下跌，螺纹价格被动上涨，建议以回调买入为主，4750附近的电炉成本支撑较强。

操作建议：短期观望为主。