需求端存复产预期 焦炭盘面再度升水

研报正文

行情回顾

昨日，黑色金属板块期价总体呈高位回落走势，双焦表现相对抗跌。夜盘焦炭低开后小幅反弹，J2201合约收于3787.5元/吨。

焦炭现货方面，昨日，河北地区个别钢厂已落实焦炭第3轮涨价。日照港港口准一级冶金焦出库报价涨至3530元/吨。

基本面信息

随着天气逐步转暖，环保限产政策力度放松，焦炭供需两端均有不同程度回升。

得益于焦炭现货价格的连续上涨，焦企盈利进一步好转，上周平均吨焦盈利为178.0元，周环比增加157.0元，同比下降626.0元。

供给端，上周，全样本独立焦企产能利用率为73.2%，周环比增加1.67个百分点，同比下降17.87个百分点。

需求端，钢厂复产积极，247家样本钢厂高炉炼铁产能利用率81.49%，周环比增加3.88个百分点，同比下降11.09个百分点；日均铁水产量219.76万吨，周环比增加10.91万吨，同比下降26.26万吨。

焦炭总体库存呈下降趋势，钢厂提产后厂内焦炭库存可用天数降至14.6天左右，期货价格升水现货价格，贸易商集港积极性较高，港口焦炭库存大幅增加；下游采购积极，焦化厂焦炭库存大幅下降。

研究观点

综合来看，下游钢厂处于逐步复产过程中，厂内库存低位刺激钢厂对焦炭的采购积极性良好。

价格上，焦炭现货价格稳中偏强，期货价格在需求端复产预期以及黑色金属板块整体偏强带动下再次升水，交易所上调双焦日内交易手续费，短期建议谨慎对待。关注下游复产情况。

操作提示：谨慎对待。

风险提示：钢厂复产超预期，焦炭需求增加（焦价上行）；焦煤供给再度收紧，煤价走强（上行）。