供应存大幅缩减预期 聚烯烃或继续上行

研报正文

盘面表现

日内L2205合约上涨0.36%，收盘价9399元/吨，成交量57.14万手，持仓量30.54万手，减少11761手。

PP2205合约上涨1.22%，收盘价9374元/吨，成交量68.05万手，持仓量36.74万手，减少13206手。供给端降负落地，夜盘大涨。

技术分析：

5日均线、10日均线在60日均线上方拐头向上，呈现上涨趋势。近两周阳线数量大于阴线，昨日收出一根长长的下影线，表明博弈中多头力量占优。

其中PP比L走的更流畅，二者强弱关系发生转换，品种间价差走平。

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1、美国宣布禁止从俄罗斯进口原油，欧美原油期货分别创下2008年7月22日和8月2日以来最高结算价。4月WTI涨4.30报123.7美元/桶，涨幅3.6%。

2、国内宏观驱动继续向上。2022年政府工作报告出台，GDP目标为5.5%，高于去、前年两年平均。

3、聚烯烃现货价格向暖运行，部分石化继续上调出厂价，贸易商报盘涨跌不一，涨幅明显弱于前日，下游工厂接货意向较弱。LLDPE主流价格在9250-9600元/吨。华东拉丝主流价格在9300-9450元/吨。

市场数据跟踪

核心逻辑

随俄乌冲突升级，欧美制裁手段频出，整个大宗商品受到巨大冲击，原油首当其冲，一度突破140美元/桶。成本和情绪双重推动下，聚烯烃偏强为主。

据悉上游石化大厂降负计划将落地，PE和PP周度开工在87.13%、90.20%，后续供应将大幅缩减。

需求恢复暂无亮点，PE下游农膜、包装膜开工为46%、61%，PP下游BOPP开工为63%。后续库存有望快速去化，石化库存93万吨。

PE和PP油制利润分别在-2519元/吨、-2689元/吨，煤制利润在1289元/吨、1389元/吨。低估值现状下，成本作用放大，聚烯烃主要跟随油价波动。进出口未闻放量。

驱动向上，估值极低。原油不大跌前提下，聚烯烃将继续上行。