库存偏低叠加增产有限 双焦或震荡偏强

研报正文

行情回顾

上一交易日，焦煤焦炭期货价格涨跌互现，JM05合约下跌0.08%收于3057元/吨，J05合约上涨0.03%收于3734.5元/吨。

核心逻辑

焦煤：

主产地炼焦煤价格稳中有涨。上游洗煤厂开工率稳定。炼焦煤综合库存快速下降，因焦企、钢厂炼焦煤消耗加快。

供应端，安全采矿检查力度持续，北方疫情再起，上游采矿、洗煤开工受限，炼焦煤增产仍然有限；蒙煤、澳煤进口仍然不畅，进口量难提升。

需求端，独立焦企、钢厂补库需求积极，且炼焦开工率提升加快炼焦煤消耗。

焦炭：

产地焦企焦炭价格提涨落地。焦炭综合库存回落，独立焦企、钢厂库存减少，港口库存增加。焦化企业开工率回升。焦化企业吨焦利润处于盈利状态。

供应端，独立焦企、钢厂焦炭去库，港口库存增加，焦炭综合库存稳中有降。

需求端，下游钢厂开工积极，贸易商抄底寻货积极，对焦炭需求提升。

操作策略

综合来看，下游钢厂需求提升预期强烈，产业链焦煤焦炭库存相对偏低，而上游增产有限，产业链整体产能的提升或利多焦煤焦炭，双焦期货价格大概率震荡偏强。

风险方面注意国家对煤炭保供稳价政策的风险。

策略方面：轻仓做多。