原油带动下聚丙烯走涨 关注环保措施对需求的影响

研报正文

市场行情回顾

夜盘PP期货主力合约2205合约维持上涨态势。PP期货上涨主要受上游原油大涨带动。

现货方面，昨日神华PP竞拍结果，流拍小幅增多，拉丝成交45%，PP现货成交转淡。

华东地区PP粒料9230-9240元/吨，期货收盘价高于现货基差-144元/吨，期货涨幅较大。

山东丙烯单体维持高位，市场主流参照9250-9300元/吨，粉料成本面压力巨大，但因下游企业按需采购，PP粉料上调幅度有限，山东地区价格多在9200-9300元/吨，华东地区价格多在9050-9200元/吨。因此短期PP期货上涨主要靠成本推动，需求支撑力度不大。

供应方面，2月下旬至今齐鲁石化和河北海伟共130万吨PP停车，PP检修损失量略增加，检修占比6.9%；拉丝PP生产比例32.6%，处于中等水平；上游企业聚烯烃库存93万吨，库存仍偏高。

此外，本周浙江石化二期二线试车。

逻辑观点

综合来看，短期PP期货主要随上游原油上涨。PP下游企业经过一周补库后，需求将按需采购为主。

残奥会召开，关注华北地区环保措施是否对下游需求形成影响。另外国内近期新增本土新冠肺炎病例增加，关注疫情对下游需求的影响。

操作建议方面，套利建议5-9正套持有，5-9价差101元/吨，近期近月合约走势相对偏强；单边建议多单减仓后持有。