高价抑制下游产能释放 铝盘面大幅下跌

研报正文

市场信息

SMM铝现货价报22720元/吨，相较前值下跌1140元/吨。

宏观方面，上一交易日美元指数继续表现强势，大宗商品大幅走高加重全球市场滞涨预期，预计议息会议前美元将持续维持偏强走势。

供应方面，在各政府部门和云南电网的合力支持下，2022年1-2月云南省电解铝已复产70万吨，复产预计将于一季度完成，并于二季度开始集中投放新增产能，其中，3月云南省运行产能将增加74.5万吨，电解铝供应正加速回归。

出口方面，根据海关总署最新数据显示，2022年1-2月中国出口未锻轧铝及铝材103.39万吨，同比增长22.8%，在内外价差不断拉大的情形下出口量创下历史新高。

库存方面，截止3月7日，中国电解铝社会库存118万吨，较上周四（3月3日）增加3.3万吨。

海外方面，美国铝业将重启Alumar的铝产能26.8万吨/年，初步生产将在今年第二季度开始，预计在第四季度全面投产。

研究观点

总的来说，俄乌三次谈判未达成进一步冲突缓解的效果，近期美参众两院就制裁俄法案大纲达成协议，也是市场上能源价格飙涨的原因，且近期铝价暴涨有部分原因是市场上铝供应担忧的情绪过分推动，且面对市场上下游铝加工厂订单不足，在当前高价下会进一步抑制当前下游铝加工厂产能的释放。

在当多因素暂不凸显的背景下，铝价大幅度下跌，是市场上对铝价快速上涨的一个调整。

密切关注俄乌事件进展和美联储加息，做好风险控制。