非一体化装置仍亏损 苯乙烯或向上修复利润

研报正文

市场信息

华东苯乙烯现货价格10200（-50）元/吨，EB04基差-283（-243）元/吨。

（2）华东纯苯价格8800（+50）元/吨，中石化乙烯价格9100（+0）元/吨，东北亚乙烯美金前一日1281（+20）元/吨，苯乙烯非一体化现金流生产成本10342（+39）元/吨，现金流利润142（-89）元/吨。

（3）华东PS价格10600（+0）元/吨，PS现金流利润150（+50）元/吨，EPS价格11400（+0）元/吨，EPS现金流利润958（+48）元/吨，ABS价格14700（+200）元/吨，ABS现金流利润3001（+231）元/吨。

化工基差及价差监测

逻辑

EB周二震荡上行，成本逻辑延续，而价格上涨导致市场商谈气氛减弱，EB04基差大幅走低。

从基本面来看，高价原料对下游需求有一定压制，下游现货成交一般，采购以刚需或小单跟进为主，追涨意愿不高。

短期，我们对苯乙烯维持谨慎的判断，苯乙烯非一体化装置仍亏损，纯苯基本面偏弱且利润处于低位，在原油强势未逆转的背景下，成本支撑不会立即消失。

苯乙烯3月检修装置较多，供应有收缩预期，且海外价格较高，出口有增量等有助于苯乙烯利润修复，但当前原油风险溢价已至高位，若油价强势放缓，苯乙烯价格波动将加剧。

操作策略：观望。

风险因素：利多风险：原油上涨。利空风险：原油下跌。