市场恐慌情绪未缓解 锌价易涨难跌

研报正文

行情复盘

天然气及电力价格继续走高，午后LME锌上涨导致沪锌被动跟涨，甚至一度封涨停板。主要是受LME镍带动，导致整个有色金属开始非理性的交易。

昨夜沪锌高开低走，受夜盘多重信息的影响，锌价宽幅震荡，上下振幅超过800元/吨，整体仍然处于高位。

午后，下午一开盘沪锌随即大涨，持续增仓上行，但随后多头资金减仓获利了结，截至收盘；沪锌指数减仓6000手至26万手，涨6.92%或1825元/吨至28190元/吨，整体还是以跟随上涨为主。

市场数据跟踪

信息分析

最近锌的逻辑仍然是能源断供的预期以及海外LME交易行为的担忧，最近天然气价格和欧洲电费价格还在不断的上涨，即便是俄乌冲突有了缓和的迹象，但是由于相互之间的博弈也还在继续，威胁“断气”的影响也导致恐慌的情绪并未缓解太多。

市场对欧洲地区锌冶炼厂亏损减产的预期带动LME锌价维持强势，且锌的供应受全球的影响，和铝国内大幅增加产量的逻辑不同。

虽然国内弱势，但是锌在内外价差打开出口窗口的前提下，易涨难跌，LME价格主导了走势，毕竟欧洲地区锌冶炼产能占全球的16%，所以这部分量的缩减会导致市场极度的担忧供应紧张。

国内供应方面，国内冶炼厂三月份投复产较多，供应端修复，二八分成促使国内冶炼厂利润修复，且社会库存高于往年同期水平，国内供应表现尚可。

需求方面，锌价连续上涨抑制了下游企业的采购需求，以刚需采购为主，市场整体成交情况一般，目前需求整体还是偏弱。

逻辑策略

短期逻辑以海外能源及电费高价抑制供应生产为主要逻辑，在当前进口利润亏损逼近5000元/吨的前提下，内盘也会被迫跟涨，维持强势。

套利方面，远月内外盘反套回归做多进口利润或者锁定出口利润机会非常好，有现货渠道的企业可以尝试，在不稳定的情况下，不建议虚盘操作。